新泉股份-市场前景及投资研究报告-全球化经营，加速阶段.pdfVIP

新泉股份：全球化经营进

入加速阶段

2025年01月10日

证券研究报告2025年1月10日

第一部分国内格局持续优化，受益下游优质客户放量

目第二部分饰件品类同源扩张，有望贡献新增量

第三部分全球化布局加速，辐射市场扩大

录第四部分投资建议

第五部分风险提示

1、国内格局持续优化，受益下游优质客户放量

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新泉股份主营内外饰件，客户包括乘用车和商用车

◥新泉股份主营业务为汽车内饰件，乘用车方面有仪表板总成、门内护板总成、立柱护板总成、流水槽盖板总成、保险杠总成等，商用车

方面有仪表板总成、顶置文件柜总成等。

◥仪表板总成是公司的最主要产品，其次是门内护板总成，2023年开始发力其他外饰件。2023年公司仪表板总成/门内护板分别实现收入

69.8/17.5亿元，同比分别增长53.1%/37.1%，合计占总收入的比例达82.6%。

新泉产品结构

仪表板总成门板总成顶柜总成保险杠总成立柱总成其他业务

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资料：公司公告，国联证券研究所

自主品牌份额提升，下游重点客户持续受益

◥根据中汽协数据，2024年1-11月自主品牌乘用车累计销量

1589.6万辆，同比增长23.0%；自主品牌市占率为56.9%，同比自主品牌份额提升

提升8.8pct。2024H1公司前五大客户集中度为76.1%，相较自主品牌销量（万辆）自主品牌份额-右轴

2023年提升5.4pct，主要是公司主要客户销量增速较快导致。180060%

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