有色金属行业市场前景及投资研究报告：全球铜矿梳理，巴西千万级铜资源，南美新兴铜资源开发国.pdfVIP

证券研究报告

行业研究|行业深度研究|有色金属

全球铜矿梳理系列一：巴西--具备千万

级铜资源量的南美新兴铜资源开发国

2025年01月10日

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|报告要点

本报告从巴西商业环境、采矿政策、现有铜矿项目等多角度出发，详细阐述了巴西目前铜矿发

展情况。展望全球，铜矿供给面临长期矿产资本开支不足，对铜矿中长期供给形成约束。在供

给端增量有限，叠加美联储降息预期强化有望催化铜价新一轮上涨周期的背景下，看好资源

品铜板块投资机会。

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2025年01月10日

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有色金属

全球铜矿梳理系列一：巴西--具备千万级铜

资源量的南美新兴铜资源开发国

➢巴西商业环境改善，矿业市场具有吸引国际投资潜力

投资建议：强于大市（维持）巴西国内生产总值在2020年因为新冠疫情导致收缩，随后便出现强势的复苏。

上次建议：强于大市2021年增长率4.99%；2022年增长率2.9%；2023年的增长率为2.9%。从经济稳

定性角度看，巴西通货膨胀率呈下降趋势。2023年，巴西的通货膨胀率达到峰值

相对大盘走势后快速下降，全年收于4.62%，低于4.75%的目标上限。此外，通过2023年第132

有色金属沪深300号宪法修正案批准的税收改革，简化税收制度，有望减少贸易和投资壁垒，降低投

30%资巴西矿业的成本，使巴西成为对国际投资者更具竞争力和吸引力的市场。

13%

➢电力及运输等基础设施建设完毕，可支持大型采矿项目

-3%电力供应方面，巴西拥有广泛和多样化的输电线路基础设施，覆盖超过17万公里，

允许不同地区之间相互连接，并有效分配来自各种的能源，包括水电、风能和

-20%太阳能发电。在运输方面，巴西拥有世界第四大公路网络，总共有172.07万公里

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的道路和高速公路。根据全国铁路运输协会的数据，2022年，巴西货运铁路部门

的运输量减少了1.2%，运输量略高于5亿公吨（净吨）。截至2023年，根据通信

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