海外镜鉴系列(二十四)：破解印度股市长牛之谜.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

印度证券市场的基本结构4

印度股票市场监管框架8

印度股票市场的IPO情况10

印度市场的上市公司退市流程13

印度股市的回购与分红16

印度资本市场的并购重组简述18

印度股票市场交易规则19

印度市场的保证金交易机制22

印度市场的共同基金概况24

印度市场上的“国家队”25

结论27

风险提示28

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证券研究报告

图表目录

图1：印度证券市场的框架体系5

图2：印度交易所汇总列举6

图3：印度NSE和BSE的市值对比6

图4：印度清算机构汇总列举7

图5：印度证券市场相关机构数量8

图6：印度股市监管演变过程9

图7：印度股票市场主要监管措施及内容9

图8：印度股票市场的部分惩罚措施列举10

图9：印度股票市场上市规则修改历程11

图10：BSE与NSE对IPO要求对比12

图11：印度市场企业上市具体流程12

图12：印度存托凭证（IDR）首次公开发行的资格要求13

图13：印度股市的退市规则修改历程14

图14：印度市场强制退市与自愿退市的不同特点对比14

图15：强制退市与自愿退市的流程15

图16：印度市场强制退市的条件及后果15

图17：近十年孟买交易所IPO与退市公司数量16

图18：印度回购制度17

图19：印度分红制度17

图21：印度的并购重组框架18

图22：印度主要行业的外资参与度占比19

图23：印度市场各交易阶段的具体时间20

图24：印度股市交易制度核心梳理20

图25：印度股市结算周期演变21

图26：印度股市的熔断机制21

图27：印度保证金交易政策发展22

图28：印度保证金比例的计算-以塔塔汽车为例（TATAMOTORS）23

图29：印度峰值保证金的颁布和修订24

图30：印度市场共同基金的费率24

图31：印度EPFO对持仓资产的要求25

图32：印度EPFO持仓占比26

图33：日本GPIF持仓占比的对照组26

图34：印度NPS持仓限制26

图35：印度NPS持仓占比26

图36：印度NPS在方案E上的收益率情况26

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印度证券市场的基本结构

印度证券市场的完备结构和制度建设是其长期牛市的根本原因。自上而下，印度

证券市场由一个主要监管机构——证券交易委员会（SEBI）和四类市场组成。从

监管机构看，其监管模式体现了“多头治理、政出一门”的特征，SEBI在决策过

程中受到政府、财政部以及印度储备银行的制约，因为上述机构同样承担着对资

本市场的治理职能。为使政令在颁布运行过程中并行不悖，印度联邦政府、财政

部和印度储备银行都会委派一位职员担任SEBI的董事会兼职成员，参与决策议

程，再经由SEBI统一发布，实现协商共治的原则。从市场主体看，有竞争、有层

级的市场结构是运行效率的保证。从两大交易所——国家交易所（NSE）和孟买交

易所（BSE）展开，两者在互相竞争中发展出以自身为中心的体系，如NSE设立国

家交易所清算公司（NSCCL）和国家