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亨通光电(600487CH)
正文目录
报告核心观点5
核心推荐逻辑5
和市场不同的观点5
亨通光电：信息能源领航者，风光电共驱成长6
赛道持续扩张，成长为信息与能源互联领航者6
股权结构稳定，管理层产业经验丰富7
业绩稳健增长，盈利能力改善8
海洋能源与通信：海缆景气度复苏，海洋通信与观测快速发展10
国内外海缆需求共振，公司位居行业第一梯队10
海洋通信稀缺龙头，分拆上市有望扩大融资来源16
光通信：行业需求稳中有升，公司份额稳固19
光纤光缆行业需求稳中有升，成本下降促进盈利能力改善19
“棒-纤-缆”全产业链布局优势，市场份额领先21
智能电网：特高压建设需求放量，公司充分受益24
全球电网进入成长周期，国内外特高压建设需求放量24
深度参与海内外特高压建设，积极推进“铝代铜”发展25
盈利预测与估值26
盈利预测26
股价复盘28
估值分析28
风险提示29
图表目录
图表1：亨通光电发展历程6
图表2：亨通光电产品线6
图表3：亨通股权结构（截止至2024.12.20）7
图表4：公司部分高管经历介绍7
图表5：公司营收情况8
图表6：公司归母净利润情况8
图表7：公司分业务营收结构8
图表8：公司分业务毛利结构8
图表9：公司毛利率与净利率9
图表10：公司四费情况9
图表11：海底电缆输送方案10
图表12：海缆产业链10
图表13：海上风电项目建设投资成本构成（以2023年浙江省项目为例）10
免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3
亨通光电(600487CH)
图表14：中国海上风电新增装机容量及预测11
图表15：2024年初至今国内海缆项目公开招标统计11
图表16：各地区深远海风规划梳理12
图表17：欧洲海上风电新增装机量及预测12
图表18：海底电缆主要公司技术水平对比13
图表19：我国海缆厂商产能布局13
图表20：我国海缆厂商海洋业务营收对比14
图表21：我国海缆厂商海洋业务毛利率对比14
图表22：公司海上风电解决方案14
图表23：公司海上船只情况介绍15
图表24：公司部分国内海风项目中标情况统计15
图表25：公司海洋板块国际订单开展情况16
图表26：亨通光电海洋通信相关产品17
图表27：亨通光电海洋通信业务项目一览17
图表28：公司PEACE跨洋海缆通信系统运营项目17
图表29：光纤结构示意图19
图表30：光缆结构示意图19
图表31：中国移动普缆招标量统计19
图表32：中国移动普缆招标报价均价统计19
图表33：海外云厂商资本开支趋势20
图表34：国内百度、阿里、腾讯资本开支趋势20
图表35：中国光纤出口量20
图表36：中国光缆出口量20
图表37：光纤光缆产业链21
图表38：有机硅D4价格走势21
图表39：亨通光电部分运营商集采中标结果22
图表40：亨通光电全球化布局22
图表41：亨通光电400GQSFP-DDDR4硅光模块23
图表42：亨通光电800G光模块23
图表43：十四五期间国家电网特高压投资额快速增长24
图表44：中国电网基本建设投资完成额24
图表45：“十四五”大型清洁能源基地布局24
图表46：电缆在特高压工程中的投资成本占比25
图表47：我国电力电缆上市公司电缆业务毛利率对比25
图表48：亨通光电分板块营收成本预测（单位：
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