债券与股票估价.pptVIP

内在价值法通过股票代表公司未来所产生现金流对公司价值进行判断。01相对估值法对比行业内除亏损企业外的公司的平均市盈率或者市净率等指标，得出目前公司股价是否高估。（PE,PB,PEG）02并购价值法采用的是按照目前的市场条件如果重置一家企业，需要投入的资本，这里需要对企业目前的市场份额、品牌、管理层等给出相当的溢价。03股票估值方法4.2股票的定价01不同行情下的估值方法选择：02在熊市里很多机构用的最多的是内在价值法，所以质量型的股票在熊市里表现会比较好。03随着市场的逐步活跃，市场会采用相对估值的方法来判断哪些个股存在补涨的机会。04而在牛市，整个证券市场的并购会不断活跃，各路资本大玩财技，市场已经很难找到内在价值严重低估的个股，这时并购估值法会大行其道。小结：无论如何，价格是以股票代表的公司所创造的价值为核心和基础的，同时利用相对价值法和并购重置法也需要以公司内在价值计算为基础进行分析，比如在计算一个公司的动态PE,或者PEG时需要计算未来的EPS或者增长率，这些也涉及到公司未来现金流的预测。股票估价：基本概念股票的相关价值票面价值又称为面值或名义价值，是指股票票面所标明的货币金额在我国上海和深圳证券交易所流通的股票的面值均为壹元，即每股一元。作用:(1)表明股东持股比例;(2)IPO时作为发行定价的依据,发行价一般高于票面价值.发行价值又称为发行价格，是指股票发行时所使用的价格，通常由发行公司根据股票的票面价值，市场行情及其它有关因素去确定。账面价值又称为账面价格是指每一股普通股所拥有的公司账面资产净值内在价值由公司的未来收益所决定的股票价值，是将股票所带来的未来收益按照一定的贴现率贴现之后计算出的现值之和，其中的贴现率一般是投资者所要求的投资收益率，计算公式为市场价值指股票在股票交易市场上转让时的价格，又称为市场价格、交易价格等清算价值又称为清算价格,是指在公司终止及清算时,每股股票所能代表的实际价值。股票估价模型：

单阶段模型股票估价对股权资本进行估价的基本模型是股息贴现模型，是指股票的内在价值等于预期股息的现值模型的理论基础是现值原理模型有两个基本输入变量预期股息d=E(Divt)投资者要求的股权资本收益r为得到预期股息，我们可以对预期未来的增长率和股息支付率做某些假设而得到各种实用模型。零增长股利零增长的股票的价格如下：持续增长股利如以g的比例增长此模型是迈伦.戈登（MyronJ.Gordon)普及的如果分析得出一个比r更大的g的估计值，应该使用多阶段红利贴现模型。年底1234……股利DivDiv(1+g)Div(1+g)2Div(1+g)3……盈余全部发放股利，现金牛增长型红利模型推导过程：Gordon模型或称为固定增长的红利贴现模型，在股市分析家中被广泛使用，它的另一个内涵是：预期股票价格与增长速度相同。P1=D2/(r-g)=D1(1+g)/(r-g)=P0(1+g)它暗示了在红利增长率固定的情况下，每年价格的增长率都会等于固定增长率g。假设一个投资者考虑购买UathMining公司的一份股票。该股票从今天起的一年内将按3美元/股支付股利。该股利预计在可预见的将来以每年10%的比例增长，投资者基于对该公司风险的评估，认为应得的回报率为15%。该公司每股股票的价格是多少？考虑新增投资机会的股票估值模型股票市盈率与估值模型*****CorporateFinance第4讲长期证券估价4.1债券估价4.2股票估价4.3训练公司主要通过三种途径进行融资：01银行贷款；（2）发行公司债券；（债权融资）（3）发行股票；（股权融资）02所以公司在发行证券（债券和股票）的时候一个很核心的问题是如何对发行的债券定价，这个问题在中国证券发行采取询价的市场化发行下尤为重要。（投资银行在定价过程中扮演主角）03公司证券估价的意义若1994年1月3日购买并持有国库券至2001年，预计能给投资者带来5.5%的收益率。因此，面值等于10000美元、每6个月支付275美元利息的国库券在1994年1月3日的市场价格等于10000美元。12另一方面，一直持有国库券的投资者发现，1999年1月4日，国库券市场价值涨到了10128美元。为什么1994-1995年间的国库券价值急剧下降？而1999年又急剧上升。3在1995年1月3日，同样国库券的价值为8910美元。如果你早一年购买国库券，1994年将损失1090美元。债券估价：引子STEP1ST