企业投资管理上.ppt

第四章企业投资管理店面租金和餐厅餐具及座椅等初始投资要花费10万，营业3年，另外需要0.5万元的流动资金，假定无折旧无残值。每天营业额500元，净利率30%,资金利率6%,*￥#@....麦兜能赚钱吗，你能帮他算算吗？目录第一节投资管理概述第二节投资决策中的现金流量第三节投资决策指标第一节投资管理概述企业投资的意义企业投资是指公司对现在所持有资金的一种运用，如投入经营资产或购买金融资产，或者是取得这些资产的权利，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益。企业投资的分类二、企业投资的分类直接投资与间接投资直接投资：对内直接投资和对外直接投资间接投资：证券投资长期投资与短期投资长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期证券投资短期投资：现金、应收账款、存货短期证券投资对内投资与对外投资对内投资：固定资产投资对外投资：对外直接投资和证券投资三、投资管理的基本要求现金流量的概念企业投资中的现金流量市值投资决策相关的现金流入和现金流出。一定时期内现金流入量与现金流出量之差，称为净现金流量。采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价值因素会计利润的计算并不考虑资金收付的时间，它是以权责发生制为基础的。利润的计算没有一个统一的标准利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。0102采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况投资决策中计算的现金流量是与决策相关的现金流量，他是建立在“差量”概念的基础之上的。沉没成本机会成本交叉影响投资决策中的现金流量的计算一定是建立在税后的基础之上的。运用现金流量应注意的问题投资现金流量的构成初始现金流量往往反映为投资现金流量的支出固定资产投资：建造成本、运输成本和安装成本营运资金垫支其他费用：培训费、谈判费、注册费原有固定资产变价收入……营业现金流量付现成本是指不包括折旧的成本，即营业成本减去折旧。＝净利＋折旧每年净现金流量(NCF)＝每年营业收入－付现成本－所得税（三）终结现金流量1.固定资产的残值收入或变价收入2.原有垫资在各种流动资产上的资金的收回3.停止使用的土地的变价收入思考：借的钱以及相关利息可以放入现金流量吗？三、现金流量的计算方法1.根据定义直接计算营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税2.根据税后净利润倒推计算营业现金流量=税后净利+折旧=营业收入-付现成本-所得税3.根据所得税的影响计算营业现金流量=营业收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+折旧×税率推导推导【例4-1】星海公司打算购买一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙方案可供选择。//甲方案需投入100000元购置设备，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年营业收入为60000元，付现成本为20000元。//乙方案需投入120000元购置设备，垫支30000元营运资金，设备使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后净残值20000元。5年中每年营业收入80000元，第1年付现成本为30000元，往后每年增加修理费和维护费4000元。//假设所得税率40%。012345-10000032000甲方案012345-120000-3000028000乙方案32000320003200032000第三节投资决策指标非贴现现金流量指标投资回收期(PP)投资回收期代表收回投资所需的年限。回收越短，方案越有利。如果每年净现金流量NCF不相等，那么计算回收期要根据每年年末尚未回收的投资额确定。0102【例】天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000元，项目为期5年，每年净现金流量有关资料如下，计算投资回收期。年份每年净现金流量年末尚未回收的投资额13000700023000400033000100043000053000-投资回收期=3+1000/3000=3.33(年)优点：（1）能够直观地反映原始投资的返本期限；便于理解，计算比较简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点：（1）没有考虑资金时间价值；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响；没有考虑回收期满后继续发生的净现金流量。评价：计算方法决策规则：（NPV≥0，方案可行；否则，方案不可行。）0201净现值（NPV)二、贴现现金流量指标…01n02C03NCF104NCF205NCFn