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DeepSeek-V3发布，技术创新和商业化落地的共

振

证券研究报告

投资评级:看好(维持)核心观点

最近12月市场表现❖DeepSeek-V3正式发布，性能对齐海外头部模型：12月26日，深度求

索DeepSeek发布了其DeepSeek-V3模型。该模型是一款强大的混合专家

计算机沪深300上证指数（MoE）语言模型，拥有671B参数，激活37B，在14.8Ttoken上进行了预

25%训练。在多种任务中表现卓越，训练高效且成本效益显著。DeepSeek-V3在多

13%项基准测试中表现优异，比肩世界顶级模型。

2%

-10%❖国内头部自研开源模型，创新引入训练新策略：DeepSeek-V3的基础架

-21%构仍在Transformer架构内，同时采用了多头潜在注意力（MLA）和

-32%DeepSeekMOE（DeepSeek混合专家）机制，以实现更高效推理和更具经济性

价比的训练。DeepSeek-V3本次创新在于额外引入了无辅助损失的负载均衡

策略（auxiliary-loss-freeloadbalancingstrategy）和多token预测策略（MTP），

分析师杨烨两者对模型训练过程进行了创新性的优化。在DeepSeek-V3后训练过程中，

SAC证书编号：S0160522050001

yangye01@DeepSeek结合了监督微调（SFT）和强化学习（RL），使得模型可以更好的与

人类偏好对齐，增强其泛化能力，并更好地处理未见过的数据和任务。

相关报告❖完整训练仅需278.8万H800GPU小时，高性价比追求普惠AGI：

1.《OpenAI12天直播带来的几点产业DeepSeek-V3的完整训练仅需278.8万H800GPU小时，包含预训练、上下文

思考》2024-12-23

长度扩展和后训练。同时，DeepSeek-V3采用了FP8混合精度训练框架，这

2.《AI眼镜或将成为下一代终端》

是首次在超大规模模型上验证FP8训练的可行性和有效性。综合评估表明，

2024-12-22

DeepSeek-V3是目前最强的开源模型，性能可与闭源模型如GPT-4o-0513和

3.《智驾月报：车市延续景气，FSDv13

Claude-3.5-Sonnet-1022相媲美。另外，随着性能更强、速度更快的DeepSeek-

开始测试》2024-12-20

V3更新上线，DeepSeek-V3模型API服务定价也将调整为每百万输入