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策略专题报告

A股市场2024年极简复盘

核心观点策略研究·策略专题

全年纵览：市场一波三折，三季度涨幅贡献突出证券分析师：陈凯畅证券分析师：王开

021021

2024年年初至2月上旬，市场因风险情绪下行，5月下旬至9月下旬再次开chenkaichang@wangkai8@

启阴跌，10月8日大盘高开后快速走低，11-12月大盘表现偏震荡。全年维S0980523090002S0980521030001

度上证指数、深证成指、沪深300分别上涨12.67%、9.34%、14.68%。基础数据

中小板/月涨跌幅(%)6169.08/-6.53

分季度来看，一季度，A股市场在内外部利空因素影响下快速下跌，2月政创业板/月涨跌幅(%)2060.44/-8.65

AH股价差指数144.60

策利好与外资流入推动大盘完成500点反弹，整个季度市场呈现V型走势。A股总/流通市值(万亿元)76.93/70.59

二季度A股市场从“春季躁动”过渡到波动期，政策驱动下地产板块一度上市场走势

涨，但经济数据偏弱与外部不确定性导致大盘震荡回落。三季度市场交投情

绪低迷，但9月24日起，宽货币、稳楼市、提内需等一系列政策利好落地，

重振市场信心，推动股市快速反弹。四季度A股市场高开后震荡波动，受内

外因素影响，调整至10月中下旬后反弹，11-12月整体偏震荡，年底风格切

换为大盘价值占优，防御型策略占主导。

风格：大盘价值占优，亏损股走势不弱

2024年风格切换频繁，大盘价值股优于小盘成长股。2024年A股市场呈现

明显的风格切换和分化，全年维度看大盘强于微盘，微盘强于中小盘。三季

度末小盘股短期跑赢后，年底因退市新规担忧，大盘股再度占优。全年维度资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

大盘价值显著占优，相对小盘成长的超额收益达到29.16%，小盘成长全年内相关研究报告

的顺风期仅有1/4时间区间。《资金跟踪与市场结构周观察(第四十七期)-交投情绪有所降

温》——2024-12-31

行业主题：红利是主线，四季度轮动达峰《海外镜鉴系列（二十四）-破解印度股市长牛之谜》——

2024-12-31

行业轮动先降后升，四季度到达高点。年初市场下跌期间，行业轮动速率同《1月策略观点-切换变盘，杠铃收敛》——2024-12-30

《估值周观察(12月第4期)-沪深300估值站上关键水位线》—

频下跌；伴随二季度行情演进，轮动持续放缓；三季度末，政策驱动市场交—2024-12-29

投情绪好转，轮动速率有所提升；四季度轮动强度中枢达到年内高位，12月《主题投资月度观察-大模型、低空经济再迎新进展》——

2024-12-28

大模型、机器人等主题活跃推动轮动加速，年末行业轮动指数4MA慢线达到

全年最高点。

分行业来看，全年31个一级行业中有21个上涨，8个二级行业全年跌幅超

过