大摩邢志强：加工资，带动社会预期的好转2025.docx

1

大摩邢志强：加工资，带动社会预期的好我将从外资视角出发，谈谈全球投资者对中国的主要关注点，以及“特朗普2.0”可能给全球经济和市场配置带来的潜在影响，作为一些补充内容。我主要聚焦三个话题：首先是“特朗普2.0”对全球市场的影响；其次是9月24日以来中国一系列增量政策所代表的转向，以及对后续经济的预期；最后，尽管宏观大环境面临较大挑战，但在这个过程中资产多元化配置存在的一些结构性调整机遇。

我想先从中国经济说起。自9月24日以来的这一轮政策转向，大致经历了两个阶段。第一阶段是从9月下旬到11月，主要以解决一些存量问题为主，特别是地方债务的置换。第二阶段则是