金融风险管理案例分析.ppt

金融风险管理

系统性风险操作风险金融风险分类

1操作风险法国兴业银行案例

法国兴业银行小交易员捅出的大窟窿

2008年1月18日，银行一名经理收到了一封来自另一家大银行的电子邮件。邮件内容是确认此前约定的一笔交易，但问题是法国兴业银行早已限制和这家银行的交易往来。很快，银行内部组成了一个小组进行清查，指出这是一笔虚假交易，伪造邮件的是科维尔。19日银行连夜查账20日早晨，所有的头寸都被最终确认，当天下午，总体盈亏程度被确认。在18日(周五)交易日结束时，兴业银行损失接近20亿美元21日(周一)重新开盘，开始在非常不利的市场环境之中，对“欺诈案”中头寸进行紧急平仓，整整抛售三天1月21日到23日，开始在非常不利的市场环境之中，对“欺诈案”中头寸进行紧急平仓，整整抛售三天1月24日将相关头寸全部平仓之后，才首次在公告中向公众披露，轧平这些仓位直接导致了其多达48.2亿欧元的损失。过程

漏洞在哪里？从2006年6月到2008年1月，法国兴业银行的大多数风控系统自动针对科维尔的各种交易发出了75次报警。其中，2006年科维尔的交易引起了5次警报，而2007年发布的可疑交易更多，共达到67次，随着交易量的膨胀，警报越来越频繁，平均每月有5次以上。而在2008年1月的3次警报的最后一次，欺骗终于败露。高绩效文化无视风险信息沟通得不够及时和畅通内部监督的缺失低估风险发生的可能性和影响程度

类似事件对比

加强操作风险管理金融机构必须建立健全危机事件的快速反应机制交易人员的薪酬体制应与银行的稳健文化保持协同金融机构必须理性认识金融衍生品交易的作用金融机构强化内部控制必须“行”胜于“言启示建立严密的亏损控制和善后程序，合理把握信息披露的时机，加强危机管理，是中资金融机构的一堂必修课。如何塑造一种健康、积极、稳健的企业文化，并使这种文化与员工的薪酬体制相协同，以充分激发员工的积极性，是金融机构面临的一个主要课题。一如何从部门、职责和人员上严格执行前中后台的分离，是加强内部控制的关键之一。二针对不同的金融衍生产品交易行为，授予交易员不同的权利要努力防范和克服金融衍生品交易的风险。特别是在市场起步时期，必须有效控制交易规模，完善风险控制制度，健全风险控制体系，坚持“安全第一”原则

2流动性风险贝尔斯登案例

贝尔斯登投行IT领域的罗马帝国

贝尔斯登2006、2007年关键财务指示数据帝国的余晖繁荣衰弱2006ROIC2.68%WACC1.40%ROIC-WACC1.28%销售增长率34.62%自我维持增长率15.66%销售增长率-自我维持增长率18.96%2007ROIC2.64%WACC3.22%ROIC-WACC-0.58%销售增长率3.86%自我维持增长率0.52%销售增长率-自我维持增长率3.34%

逐步崩塌2006年，贝尔斯登次贷支持CDO销售额达217亿美元，比2005年增长了50%；10月，美国持续上涨了11年的住房价格开始下跌，房地产交易市场持续降温，次贷危机开始显现。2007年7月，贝尔斯登宣布两只陷于困境的对冲基金已向法院提交文件申请破产保护，成为华尔街金融机构中首批遭到冲击而被迫清盘的基金，两只基金的投资人总共损失逾15亿美元；9月，贝尔斯登宣布季度盈利大跌68%200820062007

破产原因内部原因资产端冲击融资端冲击母银行遭到冲击回购-抵押物链条内部监督与沟通缺陷风险控制活动缺陷外部原因

破产后的反思

目前国内债市体现出的风险特征与贝尔斯登的案例有部分类似。而主要的风险点在于：激进的期限错配（matched-book），隔断的银行流动性-影子流动性体系，非银负债挤兑以及最后贷款人失声。

3利率风险英国公平人寿事件

1873年的公平人寿大厦

公平人寿在1960～1988年间销售了大量含有保证年金转换权的高预定利率分红养老金保单20世纪末，市场利率逐步下降，这些业务给公平人寿带来了巨大的利差损。1998年，公平人寿决定降低执行保证年金转换权的保单分配的红利，并低于未执行保证年金转换权的保单分配的红利。由于未能出售公司部分业务来弥补巨大的资金缺口，公平人寿于2000年底停止销售新保单。

1234公平人寿签发了大量含有保证年金选择权的养老金保单，但公司管理层和指定精算师对此类保单的风险认识不足，准备金提取不充分。公平人寿在1960～1988年间销售了约十万份平均预定利率为7%、最高预定利率达到11%的含有保证年金转换权的分红养老金保单。追根溯源探成因

公平人寿事件发生后，英国加强了指定精算师的职责和权力，对指定精算师的任职资格要求更为严格。2001年12月，英国颁布了《2000年金融服务和市场法》，对金融监管体系作了较大调整。在新的法律和监管体制下，指定精算师的职责也相应发生了变化。英国FSA依据该法