流感疫苗：渗透率有提升空间，关注需求弹性(202303).pdfVIP

流感疫苗：

渗透率有提升空间，关注需求弹性

核心观点

关注流感疫情传播情况。从北美数据来看，美国流感阳性病例感染情况以及流感重症住院率均比往年情

况更加严重（CDC系统的累计住院率高于自2010-2011年以来以往每个季节第45周观察到的住院率）。

从国内流感疫情来看，样本流感病例阳性数量显著高于去年同期。

流感疫苗需求弹性较大。从批签发数量来看，22年行业内批签发量约为7300万支，其中四价流感疫苗占

比约在7成左右，与21年整体趋势类似。从渠道预估需求数据来看，23年整体需求预计为7000-8000万

人份左右。但22年疾控中心大部分资源均忙于新冠疫苗接种以及疫情影响，造成流感疫苗接种较差，我

们预计今年整体销量情况将明显好于去年。

长期看我国流感疫苗渗透率提升空间大，群众接种意识亟待加强。看21-22年流感季数据，与发达国家

对比，我国整体流感疫苗接种率仅为2.5%，与美国51.4%的接种率相比仍有较大的提升空间。分年龄段

来看，6月-17岁人群我国渗透率为7.6%，美国为57.8%，老年人群我国为3.7%，美国为74%，差距仍

然较大。我们认为在企业持续推广、更多厂商儿童/老年剂型上市后，群众对于流感疫苗的接种意识有望

提高，疫苗接种量预计相应提升。

相关标的：华兰疫苗、金迪克、百克生物等。

风险提示：产品销售不及预期；疾控中心资源分配较少；流感疫苗需求不及预期。

1

1流感病毒结构及分类

流感病毒结构：自外而内可分为包膜（血凝素HA、神经氨酸酶NA）、基质蛋白、核心（RNA+核蛋白）。一般一个流感

病毒表面会分布有500个血凝素刺突和100个神经氨酸酶刺突。

流感病毒分类：根据核蛋白和基质蛋白类型，可分为甲乙丙丁（或ABCD）四型，根据甲型流感病毒中HA和NA的不同组

合，可分为不同亚型，其中HA已发现有18个亚型、NA已发现有11个亚型。目前全球季节性流感疫情主要由甲型和乙型

流感病毒引起，主要有甲型H1N1、甲型H3N2、乙型Victoria系和乙型Yamagata系。上述四个类型流感病毒每年也会

有新变异出现。

由于流感病毒每年都会变异，流感疫苗每年添加的抗原成分也会不同，但此部分不会造成疫苗研发生产限速。

流感病毒结构华兰生物四价流感疫苗部分年份说明书抗原成分变化情况

更新年份抗原成分命名规则

A/Michigan/45/2015(H1N1)15μɡ血凝素

A/Singapore/INFIMH-16-0019/2016(H3N2)15μɡ血凝素

2018

B/Colorado/06/201715μɡ血凝素

B/Phuket/3073/201315μɡ血凝素

型别/分