利率与债券定价.pptVIP

第6章利率与债券定价教学目的教学内容思考题自测题习题案例分析参考文献第6章利率与债券定价教学目的①债券的重要特性和债券的类型②债券的价值及其波动的原因③通货膨胀对利息率的影响④利息率的结构和债券收益的决定教学内容添加标题添加标题添加标题添加标题添加标题6.5债券收益的决定因素6.4通货膨胀与利息率6.3债券的不同类型6.2债券的更多特性6.1债券和债券定价6.1债券和债券定价2.债券要素：面值期限券面利率债券发行价格1.债券定义：一家公司(或者政府)希望从公众那里获得长期借款时通常会发行(或者出售)的有价证券。债券的特性6.1债券和债券定价3.债券价值=利息现值+面值现值债券价值=年金现值+一次付款额现值(二)债券的价值4.债券发行价格种类：溢价、折价、面值5.债券发行价格的确定—取决于市场利率6.面值和价格之间的关系市场利率=票面利率则面值=债券价格。市场利率票面利率则面值债券价格。市场利率票面利率则面值债券价格。6.1债券和债券定价单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。影响利率风险的两个因素（P104）单击此处添加正文，文字是您思想的提炼，为了演示发布的良好效果，请言简意赅地阐述您的观点。您的内容已经简明扼要，字字珠玑，但信息却千丝万缕、错综复杂，需要用更多的文字来表述；但请您尽可能提炼思想的精髓，否则容易造成观者的阅读压力，适得其反。正如我们都希望改变世界，希望给别人带去光明，但更多时候我们只需要播下一颗种子，自然有微风吹拂，雨露滋养。恰如其分地表达观点，往往事半功倍。当您的内容到达这个限度时，或许已经不纯粹作用于演示，极大可能运用于阅读领域；无论是传播观点、知识分享还是汇报工作，内容的详尽固然重要，但请一定注意信息框架的清晰，这样才能使内容层次分明，页面简洁易读。如果您的内容确实非常重要又难以精简，也请使用分段处理，对内容进行简单的梳理和提炼，这样会使逻辑框架相对清晰。(1)到期时间：到期时间越长，利率风险越大。思考：长期债券为什么有更高的利率敏感性？较低利率债券为什么有较高的风险？(2)券面利率：券面利率越低，利率风险越大。利率风险：由银行利率的波动而给债券持有者带来的风险。利率风险的大小取决于价格相对于利率变化的敏感性。(三)利率风险6.1债券和债券定价(三)债券的收益率到期收益率的求解：插值法。当前收益率=年利息/债券价格到期收益率=当前收益率+资本利得率练习：某公司于2002年1月1日发行一种3年期的新债券，该债券的面值为1000元，票面利率为14%，每年付息一次。要求：（1）如果债券的发行价为1040元，计算其到期收益率是多少？（2）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1040元，是否应购买该债券？（3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？（4）假定2004年1月1日的债券市价为950元，若持有到期，则债券收益率为多少？6.2债券的更多特性(一)负债和权益的不同负债(1)没有剩余索取权。(2)债权人没有投票权。(3)利息被看成经营成本，可以避税。(4)如果利息或本金丢失，债券人具有法定的追索权。(5)过量的债务容易导致财务危机和破产。权益(1)具有剩余索取权。(2)股东对董事会成员和其他事务投票。(3)股利不被认定为经营成本，不可避税。(4)股利并非公司的法定责任，如果不付股利，股东没有法定的求偿权。(5)完全权益