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航运金融后，输板块都受到了影响，油轮市场的发展态势相较于2008

年以前不够景气。近几年虽然有所回升，但是是在波动中上升且比较缓慢。本文以

此为切入点，以样本航线TD3航线为研究对象，分析了从2000年至今燃油价格与运费收

益的波动相关性。数据呈现两种不一样的发展态势，2000年至2008年上半年期间两者发

展趋势相同，但从2008年下半年至今，两者体现了一种负相关的趋势。我们便从两种不

一样的动态相关入手，分析不同发展态势下两者是否同样具有相关性，且又是具有了何种

相关性。

本文分析了石油市场、石油市场以及石油运费市场，并引入了VAR模型和VECM

模型，借鉴大量研究燃油成本与原油价格、运费收益与原有价格相关性运用的方法

如Granger因果检验，脉冲响应分析等软件工具进行数据的分析和模型的建立。

第一步为了验证两个变量是否具有相关性，我们对2个不同时间段的数据进行了ADF

检验和Johansen检验，通过后建立了VAR模型，通过模型建立结果发现不是每个时间段，

两个变量都是具有相关性的。为了进一步得出两者的具体动态相关性，我们对两个时间段

序列建立了VECM模型以及脉冲响应分析，从而得出结论：燃油成本与运费收益在特定的

时间段具有相关性，而这影响很有可能是燃油价格的滞后影响，但与此同时，市场也有着

很大的影响，需要综合考虑。模型结果显示，当燃油成本上升1%的同时意味着运费收益

将会减少0.8%，呈现负相关性。因此航运企业应该多加研究此滞后影响，从而更好地运用

金融工具规避风险，把握机会，提高企业利润。

最后，我们总结全文，了不足之处以及研究展望。

：油轮市场，VAR模型，Granger因果检验，脉冲响应，VECM模型

Aftertheshippingfinancialcrisis,threeshippingsectorshavebeenaffected.The

developmentofthemarketisnotwellcomparedtothepreviousboomin2008,although

recentyearshavegoneupslowlyinthefluctuations.Basedonthissituation,thisarticlewill

analyzedatafrom2000tonowofTD3fuelpricesandfreightrevenuevolatilitycorrelation.Data

presentedintwodifferentdevelopmenttrends,includinganactiveandanegativecorrelation.

Thisarticlewillgiveadeeperresearchaboutit.

Thispaperanalyzedtheoilmarket,marketandfreightmarket,andappliedtheVAR