2025年华荣股份分析报告：防爆电器龙头企业，安工+出海有望持续放量.pdf

华荣股份

防爆电器龙头企业，安工+出海有望持续放量

综合看，我们认为华荣股份是机械设备板块高股息个股中的稀缺

标的，其原因包括：1、更新占比与周期位置：2024年传统油气化工

领域内贸受新增资本开支拖累，但更新占比极高，一方面带来需求稳

健性，另一方面周期位置已处于触底向上的阶段；2、竞争格局与长

期逻辑：国内龙头优势明显，竞争格局无忧，且持续布局海外市场，

防爆电器出海存在长逻辑；3、短期景气度：安工系统、外贸均处于快

速放量的阶段，有望短期内带动公司营收、业绩增长，带动后续公司

产品结构的优化；4、商业模式与股息率：公司业务发展商的主要销

售模式带来稳健的现