信用理论与方法研究.ppt

非常信用(abnormalcredit)及其作用：（非纯粹流通手段）不以商品流通为基础而以流通工具的创造，比如借款人以通融汇票而获得的信用，创造了对社会产品的要求权，为创新性的生产过程服务，从而是未来的服务和尚未生产出来的商品要求权的凭证。产生非常信用的必然性：信贷先导论企业家的本质是不与财产所有权相联系，从而不能用企业的资产作抵押获取银行信用；只能先借入购买力，以此购的商品，然后将这些作为抵押，以取得银行信用。结论：信用的供给先于商品的生产，银行从而创造了没有现存的商品为基础的新购买力（非常信用）；非常信用是生产（新组合）的前提，企业家借助信用工具，能够把生产要素从原有的用途中拨出，以进行新的组合。非常信用与商业循环**01银行信用的创造促进繁荣；02信用的收缩导致经济萧条。繁荣信用推动的第二次浪潮需求扩大投资创新活动开始信用扩张推动的第一次浪潮第二次浪潮消除经济走向复苏第二次浪潮的持续病态失衡衰退（危机）复苏萧条信用脆弱论：信贷市场上的脆弱性:企业角度抵补性借款企业（hedge—financedfirm）。投机性借款企业（speculative—financedfirm）。庞氏企业（Ponzifirm）：次级债危机的微观基础。32145下面利用模型，解释“庞氏对策”是如何导致“债权信用危机”的。模型假设如下：债务人借入一笔营运资金，并且以后一直保持这个营运资金水平；对债务承诺年利率为r0；债务人的净营运资产投资收益率为r1，其中r1r0.根据这些条件，通过简单的推导，我们可以得到庞氏借款人第n年的负债总量如下：提示：能否用蓬齐债权泡沫模型解释次债危机∞常数也就是说，在第n年初，庞氏借款人的债权人在名义上有资产Dn，而实际仅有资产C存在，名义资产和实际资产之差Bn（泡沫）趋向于∞。Bn=Dn-C＞0.在r1r0条件下,如果时间，则名义资产Dn趋向于∞，即，故名义资产和实际资产之差Bn也趋向于∞。结论：如果我们把债权人持有债权的名义金额高于其可收回金额的那一部分称之为债权泡沫的话，则该蓬齐借款人的借款策略会导致巨大的债权泡沫。并且，这个泡沫随着时间的无限增长，趋于正无穷。上述模型说明：持续增大的债权泡沫通常是由下述情况的组合引起的：庞氏债务人的过度信贷冲动；庞氏债务人的资金长期处于亏损运用；债权人不了解庞氏债务人的财务状况真相；在经济中，破产清算机制缺乏或失灵。由此可见，预防“庞氏骗局”导致债权泡沫的最为根本的办法是严格执法，增强社会风险意识和信用意识，实行财务信息披露制度，加强审计，严格实行破产法等法律、法规。经济高涨01经济泡沫02抵补企业03庞氏企业04投机企业05负债经营06经济危机07信贷市场脆弱性企业角度08银行角度：01——“安全边界说”与信用记录02“安全边界”及其变化03信用记录的变化与信用脆弱性04信贷市场脆弱性的内在因素：05代际遗忘；竞争压力065、信用泡沫论：货币化、证券化与过度投机资本积累投资投机投资投机投机资本产业结构的变化货币化证券化泡沫经济信用危机信用调节论（包括信用扩张论）基本观点：资本主义经济周期可以通过货币信用政策的调整去治理，货币信用机制可以消除市场经济的各种矛盾。主要代表人物及其观点：霍曲莱（R·G·Hawtrey）（英）的观点：经济周期的变动是由于信用的扩张或收缩造成的；信用的扩张与收缩，受制于现金余额的变动；控制经济周期变动的方法，在于短期利率。经济周期和失业的原因是：有效需求不足凯恩斯的信用调节论：消费需求不足边际消费倾向递减有效需求不足投资需求不足利率下降困难流动性偏好陷阱（货币需求）货币供给资本的边际效率递减投资品价格上升，生产成本提高。产品销售困难，价格下降。凯恩斯的信用调节论：“廉价的货币政策”对公司和个人扩大信贷、压低利率、刺激投资和消费。其信用调节的构成是：货币政策货币供给利率总需求希克斯（HicksJohn·R）（英）—汉森（Alvin·Hansen）（美）曲线：IS—LM模型萨缪尔森（PaulA·Samuelson）（美）的信用调节论：强调中央银行货币政策在宏观经济调节中的作用。传导过程为：(控制支出的五个步骤)对信用调节论的评价中央银行商业银行资本市场C+I+G①准备金②M货币供给③ｉ 利率和得到信贷