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山东出版首次报告——教材教辅主业稳健，积极探索多元布局

目录

一、山东省出版发行龙头，积极探索多元化布局4

1.1公司概览：地方出版发行龙头，教材教辅为核心主业4

1.2财务表现：营收与利润稳步向好，分红持续提升6

二、教材教辅主业稳健增长，一般图书业务承压9

2.1教材教辅：公司优势明显，推动教材教辅业务稳步发展9

2.1.1资源优势：人口基数优势显著，教育投入位于全国前列9

2.1.2全产业链优势：具有完整出版生态，经营效率高11

2.2一般图书：受大盘影响业务增长乏力，实洋排名稳步提升12

三、新业务：创新文化服务，研学文旅快速发展14

3.1研学文旅：持续完善业务布局，迎来快速发展14

3.2智慧教育：拓展教育服务市场，探索课后需求15

3.3出版融合：书店开展多元服务场景，出版融合创新15

盈利预测与投资建议16

盈利预测16

投资建议17

风险提示18

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

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山东出版首次报告——教材教辅主业稳健，积极探索多元布局

图表目录

图1：出版发行行业与上下游之间的关联性4

图2：公司股权结构及子公司（截至24Q3）5

图3：2019-2024Q3公司营业收入及同比情况6

图4：2019-2024Q3公司年度归母净利润及同比情况6

图5：2019-2024Q3公司毛利率和净利率7

图6：2019-2024Q3公司销售/管