医药行业专题报告：麻醉和精神类药物专题研究报告.pdfVIP

证券研究报告——医药行业专题研究

告聚焦业绩成长个股

麻醉和精神类药物专题研究报告

证券研究报告－医药行业专题研究

目录

投资摘要

精麻类药物的监管体系：“垄断”之源起

全/局麻药、肌松药：手术量增长是驱动力

麻醉镇痛药：镇痛市场的主力保持快速增长

精神类用药：最具潜力的专科药领域之一

相关上市公司业务比较投资建议

投资摘要

精麻类药物的监管体系：“垄断”之源起。根据2005年CFDA颁布的《麻醉药品和精神药品管理条例》，

我国对“列入麻醉药品目录、精神药品目录的药品和其他物质”实行管制。此处所指麻醉药品和精神药品

是药政管理上的概念，与药理学上的麻醉药品及精神药品不是一个范畴。据统计，国内临床使用的被列入

管制目录的麻醉药品有22个，精神药品有34个，56个管制类精麻药物2015年样本医院总销售额为19.9亿

（占精麻药物总体的28%），其中排名前七的品种销售额在总体中占比达82%。可以看出，所谓严格管制

的精麻类药物是临床该用药领域中的一部分，即大约1/3市场份额的精麻药（作用于阿片受体的镇痛药占

大多数）是属于国家严格管制，具有极高政策准入壁垒；其它普通的精麻药并不在特殊管制之列。

全/局麻药、肌松药：手术量增长是驱动力。静脉注射全身麻醉用药以丙泊酚主为，右美托咪定安全性高，

是未来重要潜力品种；依托咪酯由于无呼吸和循环抑制作用，可用于中老年、心脏病患者，在短时手术中

应用也逐渐增加，因此整体市场仍快速增长。15年国内全/局麻药、肌松药市场增速下降到8.8%，但随着

新一轮招标启动，16年前三季度销售增长明显加快。随着国内老龄人口的增加、各类重大疾病的高发、各

种新的治疗技术不断应用于临床，国内手术治疗的刚性需求仍然增长强劲，驱动麻醉用药市场快速增长。

麻醉镇痛药：镇痛市场的主力保持快速增长。阿片类麻醉镇痛药是目前临床镇痛效果最好的药物，临床需

求增长迅速。国内麻醉镇痛药市场保持高速成长，PDB样本医院市场用药规模从2010年的5.7亿元增长

2015年的20.9亿元，5年CAGR为29.7%。前三大用药品种地佐辛、瑞芬太尼、舒芬太尼在2016年前三季

度的样本医院销售额分别高达7.44、2.27、1.90亿元，并继续保持快速增长。

精神类用药：最具潜力的专科药领域之一。中国有1.73亿人口患有各类不同程度的精神类疾病，其中包括

9000万抑郁症患者，以及一千多万精神分裂症患者，这是精神类药物最主要的两个治疗领域。国内精神科

医疗资源缺乏，精神药物市场潜力巨大。1990年以来全球精神类药物市场规模从10亿美元迅速增长到70

亿美元以上，这与抑郁症的高发、全球精神卫生专科医疗资源投入加大、知识普及、药企临床用药推广等

因素密切相关。相比之下，国内精神用药市场仍处于初期成长阶段，2010年以来，国内样本医院的精神类

药物市场规模从12.5亿元增长到2015年的24.7亿元，5年CAGR达14.6%。

投资摘要

投资建议

1）麻醉药品：推荐恩华药业（专注精神和麻醉用药领域的龙头企业，首次覆盖，“增持”评级）、仙琚制药

（营销改革助力制剂业务市场快速拓展，首次覆盖，“增持”评级）、人福医药（麻醉镇痛药市场的龙头企

业，制剂出口打开长远发展空间，首次覆盖，“增持”评级）；

2）精神药品：目前国内精神用药市场原研药企仍占据近一半的份额；本土企业竞争激烈，单个品种销售过千

万的企业并不多。精神药物市场，学术推广是关键，对国内企业而言，加大对精神科的覆盖和营销推广是未

来在国内精神用药市场取得领先的关键。推荐恩华药业（梯队产品线+450人的营销队伍在国内企业中最具竞

争优势）、建议关注华海药业、康弘药业、京新药业等几家已有部分产品布局，有望借仿制药一致性评价机

会发挥其制剂优势，对进口产品进行替代。

精麻类药物的监管体系：“垄断”之源起

精麻类药物的监管体系：“垄断”之源起

根据2005年CFDA颁布的《麻醉药品和精神药品管理条例》，我国对“麻醉药品和精神药品”实行管制。

此处所指麻醉药品和精神药品是指“列入麻醉药品目录、精神药品目录的药品和其他物质”，它是药政管