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行业及产业

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2020年05月12日

算力：新基建数字底座的驱动力

看好——2020新型基础设施投资解读系列报告之五

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l“新基建”全称新型基础设施建设，在当前阶段新基建赋能产业，成经济发展新动能。根据国家发改委的定义，新型基础设施是以新发展理念为引领，以技术创新为驱动，以信息网络为基础，面向高质量发展需要，提供数字转型、智能升级、融合创新等服务的基础设施体系。梳理新基建政策不同阶段政策思路，当前新基建已进入第三阶段，成为经济发展的新动能，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。本报告分析受益新基建之新技术基础设施的几大重要产业环节，包括5G、边缘计算、量子通信、区块链、融合基础设施（智慧交通、智慧医疗、智能制造与工业互联网）。

lAI进入规模化落地阶段，领军已洞悉趋势。大量此前热门的AI领域进入下行期；2）这些处于下行期的应用，多数在2-5年内会达到成熟期，迎来产出高峰；同时也有大量新兴AI应用出现，如AI云服务、边缘AI等；语音识别领域已进入实质产出高峰期。因此在当前时点，尽可能推动AI技术市场化规模应用落地、产生实际的经济回报，是产业的核心关注点。AI芯片价格，是影响AI新基建成本关键的因素之一。我们预判在2020年，经过2-3轮的迭代后，高性价比AI芯片进入落地高峰期。AI芯片的大量成熟与降价，推动AI新基建的加速普及，有利于海康威视、大华股份、科大讯飞等相关细分行业领军公司的扩张与盈利能力提升。

证券分析师

刘洋A0230513050006

liuyang2@朱型檑A0230519060004

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联系人

宁柯瑜

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证券研究报告

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服务器是IT新基建最核心基础硬件，价值量占比约70%。服务器需求侧，2020行业回暖服务器是云计算+5G最先受益方向。BAT资本支出具有明显周期性，2019年为投资低点。服务器供给侧，2020芯片/接口技术不断有创新，进一步刺激服务器行业需求。华为服务器为代表的ARM服务器将是国产服务器市场重要竞争者。

智能计算中心：全产业链受益，细分机会突出。新基建将从供给端放开数据中心行业的规模限制，但长期看聚焦一线城市优势资源的IDC公司仍将享受高估值。与传统商业地产相比，IDC作为数字地产具备区位差异、成本差异、高定制化的特点；一线城市的优质IDC资源存在极大稀缺性。模式差异+政策指导下，核心优势IDC厂商将强者恒强，享受高估值。

融合基础设施：传统基础设施升级，提供智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网等

领域新的发展动能：（1）智能交通：V2X终端设备市场（即V2X硬件部分）未来竞争的不是“技术”而是“客户资源”；（2）智慧医疗：医疗信息化领域的新基建具有三大新

方向：公共卫生、互联网医疗、医保信息化；（3）智能制造与工业互联网：工业互联网是智能制造的必经之路，解决现代工业生产痛点且市场规模在万亿级别。

风险提示：相关技术研发进度不及预期；外部环境扰动等。

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请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共35页简单金融成就梦想

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结论和投资建议

“新基建”的政策思路已进入第三阶段，政府对“新基建”在扩大投资、带动就业、拉动经济增长方面的作用高度重视，在这一阶段中政府比以往更加重视“新基建”在拉动经济增长方面的作用。

新基建之算力基础设施以AI芯片、服务器、智能计算中心为代表。我们认为新基建背景下，相关技术产业将广泛受益，关注融合基础设施（智能交通、智慧医疗、智能制造和工业互联网）领域的机会，其中部分技术尚处发