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麦加芯彩（603062.SH）
目录
1、工业涂料领军企业，产能布局进行时5
1.1风电叶片涂料单项冠军，控股股东持股61%5
1.2收入周期性波动，盈利能力稳中有升6
1.3募投资金助力扩产，华东华南双基地布局8
2、集装箱风电涂料龙头，持续拓展新领域10
2.1涂料下游用途广泛，公司专注于工业涂料领域10
2.2集装箱涂料龙头企业，下游需求显著回升11
2.3风电涂料单项冠军，或继续受益于下游高景气度14
2.4桥梁、钢结构涂料业务占比逐渐提升17
2.5业务横向拓展，进军船舶涂料及风电塔筒涂料17
3、盈利预测与投资建议19
3.1关键假设19
3.2盈利预测21
3.3相对估值21
3.4绝对估值21
3.5投资建议23
4、风险分析24
敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告
麦加芯彩（603062.SH）
图目录
图1：麦加芯彩上下游产业链及主要供应商、客户情况5
图2：公司发展历程简介5
图3：公司股权结构图（截至24Q3末）6
图4：2019-2024年前三季度，公司营业总收入及同比增速7
图5：2019-2024年前三季度，公司归母净利润及同比增速7
图6：2019-2024H1，公司收入结构（亿元）7
图7：2019-2024H1，公司收入结构百分比7
图8：2019-2024年前三季度，公司毛利率、净利率8
图9：2019-2024年前三季度，公司期间费用率8
图10：2019-2024H1，公司集装箱涂料、风电涂料业务毛利率8
图11：涂料行业上下游产业链情况10
图12：集装箱涂料产品体系图11
图13：集装箱涂料使用后效果图11
图14：2024年初至今，国内集装箱产量大幅增长13
图15：2024H1，中国出口集装箱运价指数景气度持续上行，24年8月-11月，该指数阶段性下行13
图16：风电叶片涂料产品体系图14
图17：风电涂料使用后效果图14
图18：2024年前10月，我国风电新增装机46GW，同比+23%，保持平稳增长16
图19：其他工业涂料使用后效果图17
表目录
表1：募集资金投资项目概况8
表2：公司三大生产基地情况概览（截至2024年11月6日）9
表3：公司在头部集装箱制造厂商的进入情况12
表4：公司在头部终端集装箱航运公司的进入情况12
表5：公司在头部终端集装箱租赁公司的进入情况12
表6：新造集装箱涂料消费量及市场空间测算13
表7：2024中国十大风电涂料品牌排行榜15
表8：公司在头部风电叶片独立制造厂商的进入情况（2020年）15
表9：公司在主要终端风电整机制造厂商的进入情况（2021年）15
表10：风电叶片涂料消费量及市场空间测算16
表11：麦加芯彩分业务收入预测20
表12：公司盈利预测与估值简表21
表13：可比公司估值比较21
表14：绝对估值核心假设表22
表15：现金流折现及估值表22
表16：敏感性分析表（元）22
表17：绝对估值法结果（元）23
敬请参阅最后一页特别声明
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