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宁波韵升(600366)公司深度
正文目录
1老牌民企，历久弥新5
1.1八音盒起家，聚焦钕铁硼主业5
1.2家族传承，股权清晰5
1.3财务分析：公司有望迎来利润拐点6
1.3.1资产减值损失拖累近年利润6
1.3.2公司或即将迎来利润拐点7
2稀土供需改善，利好磁材企业利润释放8
2.1供给端：增速见拐点9
2.1.1中国：指标增速急转向下9
2.1.2海外+回收：缅甸受阻+MP留库存，其他矿山2027年之前难放量11
2.2需求端：基本面+新兴15
2.3题材共振：自主可控16
3三大核心优势，提供发展动能17
3.1产能规模业内前列，资源优势领先17
3.1.1产能规模业内前列，资源优势领先17
3.1.2海外探矿，保证资源优势18
3.2掌握核心技术，突破重点客户20
3.3紧抓下游风口，卡位人形机器人赛道21
4盈利预测23
5风险提示25
3/27请务必阅读正文之后的免责条款部分
宁波韵升(600366)公司深度
图表目录
图1：宁波韵升发展历程5
图2：宁波韵升股权结构6
图3：公司近年来营业收入情况7
图4：公司近年来归母净利润情况7
图5：近年来公司计提了更高额的资产减值损失7
图6：稀土价格企稳有助于公司毛利率的修复8
图7：公司存货规模整体走低8
图8：公司各项费用率情况8
图9：公司期间费用率整体走低8
图10：今年我国稀土开采指标27万吨（同比+6%，前值21%）10
图11：今年我国稀土冶炼指标25万吨（同比+4%，前值21%）10
图12：自缅甸的稀土氧化物进口量从24M7开始累计增速转负12
图13：缅甸是我国重要的稀土矿进口国12
图14：Lynas的稀土产业全球布局13
图15：Hastings公司-Yangibana矿山投产计划表14
图16：Yangibana矿山项目的镨钕配分与其他矿山对比14
图17：PEAK公司-非洲Ngualla稀土矿投产计划表14
图18：PEAK公司-非洲Ngualla稀土矿的产能设计15
图19：PEAK公司-非洲Ngualla稀土矿的镨钕元素配分15
图20：美国、中国市场人形机器人的两大重要应用场景——制造业、家政服务业需求量测算16
图21：中国稀土矿产量占比69%，位居全球第一16
图22：中国稀土冶炼分离产量占比92%，位居全球第一16
图23：宁波韵升生产钕铁硼的成本构成18
图24：宁波韵升与中矿资源合作开发非洲稀土矿资源的股权示意图19
图25：各磁材公司的产品性能对比20
图26：公司研发人员数量与占比处于行业前列（2023年数据）21
图27：公司各下游领域收入占比22
表1：氧化镨钕全球供需平衡表9
表2：我国指标端氧
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