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全国财政工作会议五大关注点

2024年12月23-24日，全国财政工作会议（以下简称“会议”）在

京举行，总结2024年财政工作成效，研究部署2025年重点任务。会

议指出2024年财政工作取得新进展、新成效，包括财政工作在加力落

实财政政策、扎实推动高质量发展、积极支持办好民生实事、更大力

度防范化解重点领域风险、深化财税体制改革和财政管理监督等。会

议对明年财政重点工作进行了研究部署，2025年，在坚持稳中求进、

以进促稳的基础上，要实施更加积极的财政政策，同时要求“深化财税

体制改革”等，并进一步提出了包括“支持扩大国内需求、支持现代化

产业体系建设、支持保障和改善民生、支持城乡区域融合发展、支持

生态文明建设以及支持高水平对外开放”六项重点工作。我们认为会议

有以下五点值得重点关注：

一、实施更加积极的财政政策，提高财政赤字率、安排更大

规模政府债券

本次会议再次强调“实施更加积极的财政政策，持续用力、更加

给力，打好‘政策组合拳’”，并提出“提高财政赤字率，加大支出强

度”“安排更大规模政府债券”，作为明年经济政策的重头戏，明年财

政政策力度与此前相比将有较大突破，赤字率、政府债券发行规模

将有所提升，积极助力稳增长、扩内需、提振信心、扭转信用收缩

趋势。“提高财政赤字率，加大支出强度”的要求下，明年预算赤字

率可提升至3.4%以上，必要时可安排在3.8%左右，赤字规模约5

万亿，其中中央赤字规模或4万亿左右。今年以来我国经济修复持

全国财政工作会议五大关注点

续承压，有效需求不足、微观主体预期偏弱等问题依然制约经济增长，加之大国博弈加剧

下我国外需条件进一步恶化，需进一步提高赤字水平应对内外不确定因素，综合考虑当前

我国经济发展形势，建议明年预算赤字率提高至3.4%以上，必要时可安排3.8%左右，赤字

规模将约5万亿1，有助于弥补土地财政弱化带来的财政缺口，保障合理必要支出，为扩内

需、稳增长等提供财政支持；赤字分配上，可向中央适度倾斜、提高国债占比，中央赤字

规模或4万亿左右，既有利于优化政府债务结构、降低整体宏观债务成本，也能为地方政府

减负，增强地方活力。

广义财政赤字仍有发力空间，特别国债可安排2万亿左右，专项债新增额度安排4万亿2

左右，为稳增长、调结构提供更多支撑。中央经济工作会议强调“增加发行超长期特别国债，

持续支持‘两重’项目和‘两新’政策实施”，在我国经济发展和结构转型的重要时期，政府部门

尤其是中央政府加杠杆可以提振社会信心、扩大有效需求，同时有利于优化政府债务结构、

整体宏观债务成本也会趋于最小化，尤其考虑到目前经济发展与转型涉及到的重大战略及关

键领域的项目大多具有较强的外部性，需要中央政府持续发力，强化对“两重”等领域建设的

财力保障。同时，在当前居民消费动力不足、特朗普当选外需面临较大不确定性下，促内需

将是明年经济工作的重中之重，通过发行特别国债支持“两新”具有较大必要性，超长期特别

国债额度不宜低于今年，建议2025年用于支持“两新”“两重”的超长期特别国债额度安排1万

亿左右，考虑用于补充国有大行核心一级资本的特别国债或于明年落地（暂估额度1万亿）

以及中央赤字规模，2025年中央加杠杆空间或超6万亿。从专项债看，传统基建项目逐步饱

和、特别国债支持重大项目等或对专项债大幅扩容形成一定制约，但由于专项债用途扩大、

可用于收购存量住房用于保障性住房等，以及稳增长压力下专项债作为积极财政的重要工具

不宜大幅缩水、需要保障存量项目资金滚动接续需求，新增专项债仍需保持一定规模，中央

经济工作会议强调“增加地方政府专项债券发行使用”，建议2025年安排4万亿左右，以满足

专项债用途扩围及稳增长、稳投资需求，避免资金滚续、市场波动风险，考虑2万亿用于置

换存量隐性债务，2025年专项债新增额度或为6万亿左右。

此外，财政