【南华期货-2025研报】EG库存进入累库通道，不建议追高.pdfVIP

摘要：EG库存进入累库通道，不建议追高

.

聚酯产业链⽇报

2025/01/07

点评

【盘面动态】周二EG05收于4694（-16），本周05基差+1（0），5-9月差收于-25（-4）。PR03收于6134

（-40），03盘面加工费收于450（+32）。

【库存】华东港口库至52.6万吨，环比上期增加6.5万吨。

【装置】广西华谊20w近期停车。海外装置方面，沙特一套38w12月初停车，近期重启；马来西亚石油75w近

期停车，重启待定。

【观点】

近期乙二醇在下游节前备货与到港延迟叠加下，显性库存再次大幅去库至低点，受近端流动性收紧影响价格

整体表现偏强。基本面方面，供应端煤制华谊提前停车，中化学上周因故短停，带动总负荷小幅下调。库存

方面，上周部分进口量到港延迟，本周到港计划较为集中，后续随聚酯降负，补货以刚需为主，预计显性库

存将进入累库通道。需求端，聚酯负荷有所下调，后续随终端逐步节前放假，预计聚酯负荷1月将下调明显，

1月月均负荷暂时预计将降至86.5%。受终端负反馈影响与原料走势偏强影响，聚酯各产品利润周内压缩。终

端而言，织机负荷下调明显，纱厂负荷同样小幅下调，织造订单持续缩减，开工以节前交货为主。进入一月

织造企业工人将逐步放假，预计大部分企业将在中下旬停产放假。

总体而言，乙二醇显性库存累库预期屡屡推迟，流动性在需求季节性走弱的背景下反而持续收紧，价格表现

震荡偏强。但后续一方面聚酯与终端减产预计都将开始加速，另一方面随1月大量进口预期兑现，乙二醇后续

累库压力较大，当前价格下不建议追高。在市场对乙二醇后续05合约格局的一致看好，且聚酯库存低位仍存

灵活操作空间，价格向下空间有限，建议待聚酯减产与EG累库预期兑现逢低布多，盈亏比更为合适。短期主

要关注聚酯需求降负节奏与显性库存累库速度。而瓶片期货自身盘面加工费继续围绕400小幅波动，预计加工

费在400下方支撑作用较强；绝对价格主要以跟随原料端波动为主，近期价格随成本端震荡。

聚酯产业链数据

价格2025-01-072025-01-062024-12-30日度变化周度变化单位

布伦特原油76.3767402美元/桶

石脑油CFR日本665.00675.5648.4-1116.6美元/吨

甲苯CFR中国728.5723.5723.555美元/吨

MX韩国762.5756.5729.5633美元/吨

EO70007000700000元/吨

PX01合约708070886710-8370元/吨

PX05合约699871146926-11672元/吨

PX09合约7