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正文目录
引言5
1.公司基本情况6
1.1公司发展历史6
1.2主要业务7
1.3财务数据分析8
2.高铁业务，受益动车组高级修10
2.1子公司蓝信科技，产品DMS系统等为车载设备标配10
2.2动车组高级修，带来替换需求11
2.3子公司蓝信科技，高净利率带来业绩弹性12
3.列车控制系统受益于存量替换与老旧内燃机车淘汰13
3.1列车控制系统，公司市占率近50%13
3.2LKJ业务成长性来自存量替换与老旧内燃机车淘汰14
4盈利预测与估值16
4.1盈利预测16
4.2估值17
风险提示：18
财务报表与盈利预测19
敬请参阅末页重要声明及评级说明3/20证券研究报告
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图表目录
图表1公司发展历程6
图表2公司股权结构7
图表3公司业务划分7
图表4公司收入规模及增速8
图表5公司归母净利润规模及增速8
图表62024上半年公司分业务收入结构9
图表7公司分业务毛利率情况9
图表8经营活动现金流入9
图表9经营活动现金净流量9
图表10蓝信科技产品列表10
图表11铁路客运量11
图表12高铁里程数量11
图表13动车组存量数据12
图表14蓝信科技2019年-2023年业绩12
图表15LKJ系统发展历史13
图表16LKJ系统与ATP系统竞争格局13
图表17列车运行控制系统14
图表18思维列控LKJ市占率14
图表19全国铁路机车拥有量15
图表20铁路机车产量15
图表21收入及毛利率预测（百万元）17
图表22可比公司估值18
敬请参阅末页重要声明及评级说明4/20证券研究报告
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引言
1.铁路行业景气度持续
我们曾在2024年6月4日发布《铁路信息化：车载系统受益招标与更新替换》，
指出，受益于铁路行业景气度，铁路信息化相关厂商有望实现较好增长。
2024年以来，铁路行业持续体现出较好的成长性：
1）铁路固定资产投资持续增长。截止到2024年11月，完成铁路固定资产投
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