债券研究：如何把握长端信用债的配置节奏？.pdfVIP

证券研究报告

内容目录

1、如何把握长端信用债的配置节奏？5

1.1、信用债开启补涨行情5

1.2、后续节奏如何把握？7

2、机构债券托管量10

3、机构资金跟踪10

3.1、资金价格10

3.2、融资情况11

4、机构行为量化跟踪12

4.1、把脉基金久期12

4.2、“资产荒”指数14

4.3、机构行为交易信号14

4.4、机构杠杆全知道16

4.5、银行自营比价表17

5、资管产品数据跟踪18

5.1、基金18

5.2、银行理财18

6、国债期货走势跟踪19

7、广义资管格局20

8、风险提示20

请务必阅读正文后免责条款部分2

证券研究报告

图表目录

图1：5Y信用债与30Y国债利差走势5

图2：基金本周增配5Y信用债6

图3：基金、保险对10Y信用债参与度一般6

图4：保险更偏好配置长久期地方债6

图5：基金净买入各券种结构（亿元）7

图6：到期收益率走势（%）7

图7：当前10Y信用债性价比弱于30Y地方债8

图8：保险净买入10Y信用债规模8

图9：5Y信用债与30Y地方债利差走势9

图10：广义基金债券托管量（亿元）10

图11：保险机构债券托管量（亿元）10

图12：证券公司债券托管量（亿元）10

图13：商业银行债券托管量（亿元）10

图14：R007、DR007与央行7天OMO利率11

图15：6M国股银票转贴现利率11

图16：银行间市场质押式逆回购余额11

图17：基金公司净融资情况（万亿元）12

图18：基金公司正逆回购余额及结构（万亿元）12

图19：银行理财净融资情况（万亿元）12

图20：银行理财正逆回购余额及结构（万亿元）12

图21：利率债基金久期测算13

图22：绩优利率债基金久期13

图23：中长期纯债基金久期分歧度13

图24：“资产荒”指数走势14

图25：信用债需求指数走势14

图26：二级资本债换手率信号14

图27：二级资本债多空差信号14

图28：二级资本债动量信号15

图29：超长债换手率信号15

图30：超长债多空差信号15

图31：超长债动量信号16

图32：地方债机构多空差信号16

图33：地方债动量信号16

图34：全市场杠杆率测算17

图35：广义资管杠杆率测算17

图36：银行自营投资比价表17

图37：每周各类型基金成立规模（亿元）18

图38：2024年基金收益率分布情况（年化）18

图39：理财产品破净率18

图40：2024年理财产品收益率分布情况（年化）18

图41：银行理财每周发行数量19

图42：封闭式理财到期分布情况19

图43：跨期价差走势19

图44：次季T合约基差水平19

请务必阅读正文后免责条款部分