【江海证券-2025研报】2025年家电以旧换新政策落地，有望拉动家电内需增长.pdfVIP

证券研究报告·行业点评报告2025年1月10日江海证券研究发展部

家用电器行业

2025年家电以旧换新政策落地，有望

分析师：吴春红

拉动家电内需增长

执业证书编号：S1410524050001

联系人：黄燕芝

事件：

执业证书编号：S14101231200052025年1月8日，国家发展改革委和财政部发布《关于2025年加力扩围实施

大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，继续支持冰箱、洗衣机、电

视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品以旧换新，将

行业评级：增持（维持）微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类家电产品纳入补贴范围。个人消费者

购买上述12类家电中2级能效或水效标准的产品，补贴标准为产品销售价格的

15%；1级能效或水效标准的产品，补贴标准为产品销售价格的20%。每位消

近十二个月行业表现费者每类产品可补贴1件（空调产品最多可补贴3件），每件补贴不超过2000

元。2024年已享受某类家电产品以旧换新补贴的个人消费者，2025年购买同

类家电产品可继续享受补贴。资金方面，直接向地方安排的资金总体按照9:1

的原则实行央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、

95%。

投资要点：

1月8日，财政部经济建设司司长符金陵在国务院政策例行吹风会上表示，截至

2024年底，按已审核通过金额计算，中央财政安排的1500亿元消费品以旧换

新资金已基本使用完毕。近日，中央财政已预下达2025年消费品以旧换新资金

810亿元，支持各地做好政策持续实施的衔接工作。赵辰昕明确表示今年超长期

%1个月3个月12个月特别国债用于支持“两新”的资金总规模比去年有大幅增加。具体数额将在今

相对收益6.326.1514.19年全国“两会”时向社会公布。

绝对收益1.69-4.8229.5

1月8日，商务部市场运行和消费促进司司长李刚在在国务院政策例行吹风会上

数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比

注：2025年1月8日数据表示，2024年商务部深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，会同各地区和有

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