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九牧家电公司资本结构现状及优化的分析案例

摘要

合理优化的资本结构对机械装备企业的长以经营十分重要。而资本结构不均衡，

则会增大公司的财务风险，并引起财务危机甚至会导致企业破产。本文以九牧卫浴为

案例展开研究，对公司2019-2023年的资本结构进行分析，同时结合同行业的ZX厨

卫电器集团、DL实业两家公司进行横向对比分析。分析发现目前九牧卫浴公司存在

资产负债偏高、债务结构有待改善、内源融资比重过低等问题，这都很大程度上增

加了九牧卫浴融资成本，不利于公司长远发展。为此本文给出了三方面的对策，从而

促使九牧卫浴公司的资本结构得以改善，促使公司实现价值最大化的目标。

关键词：资本结构；内源融资；债务结构

目录

1导论2

1.1选题背景与意义2

1.2国内外文献综述3

1.3论文的研究方法4

2资本结构概念及指标分析4

2.1资本结构概念4

2.2资本结构分析指标4

3九牧卫浴公司资本结构的现状分析5

3.1公司概况5

3.2九牧卫浴公司资本结构分析6

4九牧卫浴公司资本结构的问题分析12

4.1资产负债较高12

4.2债务结构不合理12

4.3内源融资不足12

5九牧卫浴公司资本结构的优化对策13

5.1降低资产负债13

5.2优化债务结构13

5.3增加自身内部积累14

6结论14

参考文献15

1导论

1.1选题背景与意义

研究背景

资金运用是所有企业都必须直接面对的问题，企业在通过某种形式获得资金后，

就要对这些资金合理使用，从而得到更多的资金，只有保证资金的合理运用，企业才

能实现更好发展。企业所使用资金的来源会对其价值产生直接影响，因此企业决策者

要对资本结构有所考量。企业资本结构对企业有着深刻的意义，不但影响到治理体系，

也会对公司的风险防控产生影响，同时关系到公司的最终收益，企业对资本结构进行

优化，能够较大程度地提升企业的竞争力（刘子轩，陈晓晴，杨伟东，赵天,2022）。

本文选取目标企业九牧卫浴公司经过20多年的经营扩张，公司资产规模增长很

快，但是伴随着九牧家电公司资本扩张，公司资产负债高等问题凸显，九牧卫浴公

司财务风险加大。于是，本文选取了厨卫电器行业的九牧卫浴公司作为研究案例，来

分析九牧家电公司的资本结构现状及问题，以促使九牧卫浴公司资本结构更加合理，

增强公司抵御风险的能力。

1.1.2研究意义

理论意义：资本结构影响企业利润状况，同时也关乎财务风险的问题，当资本结

构处于科学范围内，企业的财务状况良好，财务风险相对较低。优化资本结构能帽有

效防范财务风险，同时控制筹资方面的成本，使公司实现高效治理。本文以九牧卫浴

公司为具体的研究对象，提出优化建议，从而使资本结构趋于合理。

2

现实意义：本文主要针对九牧卫浴公司在资本结构方面的研究，对内部资本结构

的调整提供方向，九牧家电公司在未来的业务发展中选择更为健康的融资手段，有利

于使自身风险得到控制，增强九牧卫浴公司的竞争能力，这具有重要的现实意义。所

以说对于该问题的主题研究具有重要的理论意义和实践意义。

1.2国内外文献综述

Mccumber(2021)以实证分析的手段，对过去十年间美国部分私企的资本结构

进行收集，发现公司之所以会有现在的资本机构，主要是基于所在的行业，甚至对于

不少类型的企业来说，行业是影响债务比例的决定因素(黄静怡，吴俊杰,2023)。

KharisyaAyuEffend(2021)通过对印尼部分上市公司的分析，发现对资本结构

开展研究，是为了使公司在利益方面获得最大效果，而这一资本结构往往是最优结构

⑵

O

ataliiaHajclamaka(2021)通过研究发现：企业在考虑资本结构的问题时，要对

企业的经济状况进行客观分析。文章认为最优资本结构并不是只考虑利润因素，而是

要结合内外部环境综合考虑