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中国人民大学学披1993年第2期
论欧洲货币体系的前景
陈耀庭方文
【内容提要】自1979年取代蛇形联合浮动汇率体系以来，欧洲货币体系的演进与成就表明它具有相当的生命力，主要表现为：与蛇形联合浮动汇率体系相比，欧洲货币体系存在的时间要长得多；欧洲货币体系实现了对汇率波动的相对有效控制；在实现欧共体经济和货币联盟的目标中，欧洲货币体系还将扮演重要角色。其根本原因在于它适应了经济一体化对货币一体化的客观要求，并得到成员国政治上的支持。欧洲货币体系发展的前景将是欧洲货币联盟。
【作者简介】陈耀庭，1933年生，1956年复旦大学经济系本科毕业，1959年中国人民大学经济系研究生毕业，现任中国人民大学国际经济系教授。
方文，1967年生，1987年安徽大学经济系毕业，现为中国人民大学国际经济系硕士研究生。
一、欧洲货币体系的建立和主要内容
1979年3月13日，欧洲货币体系正式建立。最初参加欧洲货币体系的国家有法国、联邦德国、意大利、荷兰、比利时、卢森堡、爱尔兰和丹麦。西班牙和英国分别于1989年6月、1990年10日正式加入。到目前为止，欧洲货币体系包括希腊、葡萄牙①以外的所有欧共体成员国。现就欧洲货币单位和汇率千预机制，分别予以论述。
(一)欧洲货币单位(ECU)
欧洲货币单位由一篮子货币构成，每一种货币在欧洲货币单位中所占比重是由各国在欧共体内部的贸易额和国民生产总值所占份额的大小决定的，这种比重每5年调整一次。表1列出目前ECU的构成。
ECU的官方价值每天由在布鲁塞尔的欧洲委员会决定。各中央银行于每天下午2时30分通知本国货币与美元的官方汇率，凭此计算ECU对美元的汇率。通过各国汇率和各国货币在ECU中所占的比重，得出ECU用不同成员国货币表示的价值。
欧洲委员会建立了各成员国货币相对于ECU的中心汇率，这些中心汇率通过欧洲货币体系的汇率干预机制保持平价，中心汇率的变动必须得到包括欧洲委员会和所有参加汇率千预机制的国家的共同认可。表2列出目前的平价网体系(Paritygrid)。
大多数成员国的汇率允许在相对于中心汇率的2.25%的范围内浮动，英镑和西班牙比较
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表1目前ECU的构成
1每ECU所含货币的固定单位
与美元的汇率
每ECU相当于
成员国的货币量
德国马克
0.6242
0.5896
2.060
英镑
0.08784
1.7485
0.694
法国法郎
1.332
0.17406
6.676
意大利里拉
151.8
0.000793
1531.3
荷兰盾
0.2198
0.5227
2.323
比利时法郎
3.301
0.02878
42.193
丹麦克郎
0.1876
0.1538
7.895
爱尔兰镑
0.008522
1.575
0.771
希腊德拉克马
1.44
0.00565
214.92
西班牙比塞大
6.885
0.00951
127.69
葡萄牙埃斯库多
1.393
0.006716
180.81
卢森堡法郎
0.13
0.02878
42.193
ECU
1.2143
资料来源：〔美国〕FinancialAnalystsJournal,1991年11～12月。
表2平价网体系：中心汇率和双边汇率
货币名称
ECU
德国马克
英镑
法国法郎
意大利里拉
荷兰
盾
ECU
1
0.49
1.43
0.15
0.0007
0.43
德国马克
2.06
1
2.95
0.30
0.0013
0.89
英镑
0.70
0.34
1
0.10
0.0005
0.30
法国法郎
6.90
3.35
9.98
1
0.0045
2.98
意大利里拉
1538.24
748.22
2207.25
223.09
1
664.06
荷兰盾
2.32
1.13
3.32
0.34
0.0015
1
比利时法郎
42.40
20.63
60.85
6.15
0.0276
18.31
丹麦克郎
7.84
3.81
11.25
1.14
0.0051
3.39
爱尔兰镑
0.77
0.37
1.10
0.11
0.0005
0.33
希腊德拉克马
205.3
99.87
294.6
29.78
0.1335
88.63
西班牙比塞大
133.6
65.00
191.7
19.38
0.0869
57.69
葡萄牙埃斯库多
176.7
85.97
253.6
25.63
0.1149
76.30
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续表
货币名称
比/卢法郎
丹麦克郎
爱尔兰镑
希腊德拉克马
西班牙比塞大
葡萄牙埃斯库多
ECU
0.0236
0.13
1.30
0.0049
0.0075
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