保健品行业研究系列报告一概览篇居民健康观念升级保健品行业迎来新机遇-25.pdf

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证券研究报告

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居民健康观念升级，保健品行业迎来新机遇

居民健康观念升级，保健品行业迎来新机遇

——保健品行业研究系列报告一：概览篇

——保健品行业研究系列报告一概览篇

食品饮料强于大市（维持）

食品饮料强于大市(维持)

证券分析师

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张晋溢投资咨询资格编号：S1060521030001

张晋溢投资咨询资格编号：S1060521030001

王萌投资咨询资格编号：S1060522030001

王萌投资咨询资格编号：S1060522030001

王星云投资咨询资格编号：S1060523100001

王星云投资咨询资格编号：S1060523100001

2025年1月3日

2025年1月3日

请务必阅读正文后免责条款

请务必阅读正文后免责条款平安证券

核心摘要专业·价值

核心摘要

行业概况：四十载砥砺前行，行业步入规范化发展新阶段。

行业概况：四十载砥砺前行，行业步入规范化发展新阶段。

发展历程：我国保健品行业诞生于20世纪80年代，经历无序扩张后，在监管部门引领下，目前行业已相对成熟且规范。

发展历程：我国保健品行业诞生于20世纪80年代，经历无序扩张后，在监管部门引领下，目前行业已相对成熟且规范。

市场规模：根据艾媒咨询数据，2023年中国保健品市场规模达到3879亿元，同比增长29.78%，预计2028年保健品市场规模将达到5067亿元，同比增长

19.59??我国保健品人均消费量相较于发达国家仍有较大差距，行业潜在需求大，市场空间有望持续扩容。

19.59%。我国保健品人均消费量相较于发达国家仍有较大差距，行业潜在需求大，市场空间有望持续扩容。

行业格局：根据Euromonitor数据，2023年中国保健食品行业CR10约为28.3%，而长尾品牌（市占率低于0.01%的公司）市占率由2017年约36%提升到2023

年约42??当前行业具备以下特点：1)行业集中度低；2)行业竞争加剧；3)品牌多，长尾效应显著。

年约42%。当前行业具备以下特点：1）行业集中度低；2）行业竞争加剧；3）品牌多，长尾效应显著。

产业链分析：各环节布局清晰，专业化分工提升行业效率。

产业链分析：各环节布局清晰，专业化分工提升行业效率。

上游：上游参与者主要是原材料生产商和贸易商，对企业的研发能力和资金实力要求高，行业壁垒高。

上游：上游参与者主要是原材料生产商和贸易商，对企业的研发能力和资金实力要求高，行业壁垒高。

中游：中游的参与者有生产商和品牌商，生产商主要为品牌商提供代工服务，品牌商主要面向C端消费者销售自有品牌，专业化分工提升行业效率。

中游：中游的参与者有生产商和品牌商，生产商主要为品牌商提供代工服务，品牌商主要面向C端消费者销售自有品牌，专业化分工提升行业效率。

下游：下游销售渠道主要分为直销、药店和电商，当前直销份额持续下滑，药店相对稳定，电商的崛起主导了下游市场的格局变化。

下游：下游销售渠道主要分为直销、药店和电商，当前直销份额持续下滑，药店相对稳定，电商的崛起主导了下游市场的格局变化。

驱动因素：需求扩容，政策护航，推动保健品行业蓬勃发展。

驱动因素：需求扩容，政策护航，推动保健品行业蓬勃发展。

需求端：1）消费水平的提升驱动保健品市场蓬勃发展；2）人口老龄化与平均预期寿命增长推动保健品需求上升；3）年轻一代健康焦虑激增，保健品市

场迎来新增量；4)亚健康问题愈发普遍，居民健康需求不断提升。

场迎来新增量；4）亚健康问题愈发普遍，居民健康需求不断提升。

政策端：国家陆续出台保健品产业政策，大力推行健康生活方式，推动保健食品行业规范化发展。

政策端：国家陆续出台保健品产业政策，大力推行健康生活方式，推动保健食品行