仕佳光子-市场前景及投资研究报告-硅光时代，芯片级光通信器件平台.pdf

证券研究报告

非金融公司|公司深度|仕佳光子（688313）

硅光时代的芯片级光通信器件平台

2025年01月13日

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证券研究报告

|报告要点

2025年1.6T硅光光模块有望规模部署，有望带动硅光光模块渗透率的快速提升。硅光时代，

CW硅光光源、AWG/FAU、MPO/IDC内的多芯束光缆是算力网络光传输主要的光芯片和器件。仕

佳光子坐拥有源无源两座晶圆厂，2024年有源芯片、无源芯片、线缆在数通市场实现较好的

突破，助力公司快速扭亏，并在Q3实现单季度业绩优异表现。2025年，公司以AWG、MPO线

缆为突破点，形成覆盖CW/EML、PLC/AWG/FAU、MPO/多芯束线缆一站式产品矩阵，有望在硅光

时代不断拓展客户，实现高速增长。

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非金融公司|公司深度

2025年01月13日

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仕佳光子(688313)

硅光时代的芯片级光通信器件平台

投资要点

行业：通信/通信设备AI算力需求继续增长，硅光渗透率持续提升

投资评级：买入（首次）展望2025-2026年，AI算力需求有望继续拉动数据中心网络建设需求，数据中心

当前价格：15.42元光通信市场规模持续增长。同时硅光光模块的市场占有率进入快速提升期。

LightCounting预测，在面向AI集群的市场中，网光模块销售额将于2024年

基本数据实现翻倍，至2028年有望超40亿美元；据LightCounting的预测，经过十年持

总股本/流通股本(百万股)459/459续增长，硅光材料（SiP）光模块的销售额预计在2028年将超过80亿美元，占全

流通A股市值(百万元)7,074.73材料光模块市场份额约43%。

每股净资产(元)2.55CW光源开始出货，高端产品收入占比持续提升

2024年公司CW光源实现批量出货、高速100GEML激光器芯片内部验证中。AWG

资产负债率(%)28.26

和MPO业务发展良好。2024H1，光芯片及器