2025年度商社行业板块策略：政策提振预期，情绪价值消费崛起.pdfVIP

2025年度商社板块策略：

政策提振预期，情绪价值消费崛起

n美护：市场规模稳增，需求多样化驱动增长

目

n零售：消费刺激政策加强，传统零售商持续变革

n社服：旅游热度延续，政策提振消费预期

录n投资建议风险提示

3

Ø中国医美行业整体呈现较为平稳健康的增长趋势。根据腾讯营销洞察美业观察《发现健康新消费-腾讯2024年度轻医美消费趋势

白皮书》，中国医疗美容市场自2017年起，以每年17.5%的复合增长率增长至2021年的近1,900亿规模，而从2022年起，预计后

续增长稍有放缓，以每年15.2%的复合增长率持续增长，预计2026年整个医美市场将达到近4,000亿的市场规模，较2021年规模翻

番。

Ø长期来看医美行业渗透率提升。2022年中国医美项目渗透率为4.5%，较日本11.3%、美国17.2%和韩国22.0%仍有较大提升空间

在2023年医美终端消费仍处于复苏节奏中、消费需求自然增长速度略缓的背景下，市场更加认可新品布局带来的驱动作用。

中国医美市场规模（十亿元）2022年部分地区医美市场渗透率

4500.2525.00%

400

3500.2

20.00%

300

0.15

250

15.00%

200

0.1

150

1000.0510.00%

50

005.00%

78901EEEEE

1112223456

0000022222

22222000000.00%

22222

韩国美国日本中国大陆

医美市场规模（十亿元）yoy

数据来源：腾讯营销洞察美业观察《发现健康新消费-腾讯2024年度轻医美消费趋势白皮书》、头豹研究院《2023年中国轻医美行业专题报告穿4

越寒冬，春眼花开》、德勤《中国医美行业2023年度洞悉报告》、华经产业研究院，华福证券研究所

Ø轻医美发展迅速