信用风险价值度.pptx

信用风险价值度

一年的信用转移概率是由专业评级机构发布的.如果我们假设一个时期内的信用评级迁移与另一个时期的信用评级迁移相互独立，我们则可以计算任意时期的信用评级迁移(参看AppendixJ和软件)“评级冲量”现象意味着独立性假设并非不完全合理。评级冲量现象是指一家公司最近被降级，那么在接下来一段时间再次被降级的可能性很高。信用评级迁移

1年期的信用评级迁移矩阵(%概率,Moody’s1970-2010)初始信用等级AaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa90.428.920.620.010.030.000.000.000.00Aa1.0290.128.380.380.050.020.010.000.02A0.062.8290.885.520.510.110.030.010.06Baa0.050.194.7989.414.350.820.180.020.19Ba0.010.060.416.2283.437.970.590.091.22B0.010.040.140.385.3282.196.450.744.73Caa0.000.020.020.160.539.4168.434.6716.76Ca-C0.000.000.000.000.392.8510.6643.5442.56Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.00年终时的信用等级

由1年期计算出的5年期的信用评级迁移矩阵(%概率)信用评级AaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa61.1229.997.700.890.210.050.010.000.03Aa3.4561.8928.704.710.730.250.070.010.19A0.449.7265.7818.883.241.060.240.040.60Baa0.221.6916.3860.9812.934.640.970.132.06Ba0.070.443.4018.2044.6920.073.700.528.92B0.040.200.833.2713.2843.0511.491.6426.21Caa0.010.080.230.933.5216.8018.672.9356.84Ca-C0.000.020.060.311.395.896.782.4083.15Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.00年终时的信用等级初始

由1年期计算出的5年期的信用评级迁移矩阵(%概率)InitialRatingAaaAaABaaBaBCaaCa-CDefaultAaa99.160.820.020.000.000.000.000.000.00Aa0.0999.120.770.010.000.000.000.000.00A0.000.2699.180.510.040.010.000.000.00Baa0.000.010.4499.050.410.060.020.000.01Ba0.000.000.020.5998.460.790.030.010.09B0.000.000.010.020.5398.320.700.070.36Caa0.000.000.000.010.021.0196.790.671.48Ca-C0.000.000.000.000.040.281.5393.234.92Default0.000.000.000.000.000.000.000.00100.00Ratingatmonthend

01信用风险价值度的定义与市场风险价值度类似一个1年99.9%置信度的信用VaR是1年内的损失有99.9%的可能不超过的损失水平02信用VaR

对于一个大的贷款交易组合,在时间T违约损失占整体交易组合的比率小于的概率为X%，其中Q(T)为截止到时间T每一笔贷款的累积违约概率，r为高斯copula相关系数010203Vasicek模型

假定我们有一个有n笔贷款组成的贷款组合，其中每笔贷款相比整个组合来说都很小。损失的第X个分位数大致为其中，我们假定存在单一的r。VaR模型

CreditRiskPlus对于整体损失的概率分布我们可以采用蒙特卡罗模拟法，模拟过程如下:在整体违约率中进行抽样对于各种类型的交易对手计算违约概率对于各种类型交易对手中的违约进行抽样对于每一个违约损失进行抽样计算整体损失重复以上1~5步的计算，来求得整体损失的概率分布

1通过考虑可能的信用评级迁移来计算信用VaR2高斯Copula模型可以用来构造信用变化的联合概率分布CreditMetrics

Copula模型:xA和