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中小企业融资创新

摘要：中小企业融资难问题一直是制约企业发展的瓶颈，创业期企业由于高风险性而面临的融资困难更为严重。天使投资是解决我国创业期中小企业融资问题的新方式，而我国天使投资发展仍然不足，必须加强天使投资的宣传，建立信用体系，发展适合天使投资退出的资本市场，建立天使投资团体和信息网络，给予税收优惠政策以促进天使投资快速发展。

关键词：中小企业；创业期；融资；天使投资

Abstract:Thefinancingproblemofsmallandmediumsizedenterprisesistherestrainingfactorforenterprises’development,especiallyforstart,,wemuststrengthenthepromotionandeducationofangelinvestment,establishacreditsystem,developacapitalmarketsuibrfortheangelinvestment’sexit,buildangelinvestmentgroupsandinformationnetworks,andgivepreferentialtaxpolicies.

Keywords:smallandmediumsizedenterprises;startups;financing;angelinvestment

一、引言

改革开放以来，中小企业迅速成长，已成为繁荣经济、增加就业、推动创新和催生产业的重要力量。目前，我国中小企业已经达到4200万户，占全国企业总数的%，创造的最终产品和服务价值占国内生产总值的60%，上缴税收占国家税收总额的55%，进出口总额也达到60%以上。此外，中小企业提供着75%以上的城镇就业机会，我国65%的发明专利、80%以上的新产品开发，都是由中小企业完成的［1］。可见我国中小企业已成为国民经济中一支重要且活跃的力量，对经济发展起着战略性作用。

与此形成鲜明对比的是融资问题已成为我国中小企业发展的主要制约因素，尤其是处于创业期的中小企业，由于其技术不成熟、市场前景不明等原因而具有的高风险性使企业更难融资。因此，创新中小企业融资方式，拓宽中小企业创业融资的途径，是解决企业融资难的当务之急。

二、我国创业期中小企业融资分析

1.中小企业融资现状

虽然中小企业在飞速成长之中，但每年注册和死亡的中小企业数量也很大。中小企业协会会长李子斌提供的数据显示，我国中小企业平均寿命仅年。尽管国外也有62%的企业平均生命周期不到5年，能超过20年的企业只占企业总数的10%，但是，日本和欧美企业的平均生命周期为年；美国跨国公司的平均生命周期是40～50年。目前，我国每年都有35%左右的中小企业倒闭，其中6成多是因为企业融资困难①。据国家信息中心和国务院中国企业家调查系统等机构的调查，中小企业短期贷款缺口较大，长期贷款更加困难。81%的中小企业一年内流动资金不能满足正常经营活动的需要；%的中小企业没有1～3年中长期贷款，即使获得，仅有16%的企业能满足需要，%部分满足需要，%不能满足需要［2］。

中小企业的资金来源一般有以下几种情况：一是自筹资金；二是外源融资，外源融资又分直接融资和间接融资；三是政府扶持资金等［3］。总体来说，企业自有资金和银行贷款是中小企业的主要融资渠道，实践中我国中小企业融资首选方式包括以下几种：

上表数据显示，我国中小企业基本上是靠自身的积累即内部融资逐步创立并发展壮大起来的，成长型中小企业中把积累的自有资金作为筹资首选方式的占到%。中小企业的内部融资主要来自于企业主要所有者的投入和企业自身的积累，然而，主要所有者投入有限，企业积累资金又较少，明显不足以弥补企业发展过程中的资金缺口，因此，必然求助于外部融资。在外部筹资渠道中，银行贷款占最重要的地位，但中小企业满足银行信贷条件较难，特别是当其处于创业期阶段。

2.创业期中小企业融资难的原因分析

中小企业虽然具有发展潜力，但目前经营状况不十分好，而且很难提供合格有效的抵押品，加之企业的财务信息和信用记录不完整，导致我国中小企业在创业期获得贷款具有较大的难度。因此，必须正确分析造成创业期中小企业资金缺口的因素，寻求有效措施解决创业期中小企业融资问题。

具体来说，创业期中小企业融资难主要表现在以下几个方面：企业在创业期直接融资状况不理想，遭受信用歧视的状况没有得到改善；虽然短期资金融通难度降低，但长期权益性资本严重缺乏；金融机构、担保机构对创业期中小企业的支持呈现地区不均衡状态；货币政策调控对创业期中小企业的冲击较大，政府扶持资金严重不足［4］。

造成我国创业期中小企业融资难的原因主要有以下3个方面