1月信用债策略月报：补涨后的信用债如何配置？.pdfVIP

债券月报

目录

一、补涨后的信用债如何配置？5

（一）12月债市复盘：机构抢跑启动快牛行情，信用利差被动走阔5

（二）后市展望：补涨后增量配置优选高流动性与票息保护较足品种5

二、一级市场回顾：净融资同比上升、环比下降，发行期限有所缩短6

（一）信用债：净融资规模同比上升、环比下降，申购热度有所下降6

（二）城投债：净融资规模环比下降、同比上升，年内同比减少近1.31万亿7

（三）融资期限：3年期及以上发行占比下降，发行期限有所缩短8

（四）取消发行情况：12月取消发行规模环比下降8

三、二级成交复盘：城投债成交收益率普遍下行，3-5y成交活跃度上升8

（一）城投债成交跟踪：各区域成交收益率普遍下行，中长端表现较优8

（二）异常成交前十大活跃主体10

四、信用债策略：补涨后增量配置优选高流动性与票息保护较足品种11

（一）信用债收益率全线下行，信用利差被动走阔12

（二）期限利差多数收窄，市场拉久期增厚收益13

（三）等级利差走势分化，AA+/AAA走阔、AA/AA+收窄14

（四）城投利差走势分化，关注3y以内高票息投资机会15

（五）地产债利差全线走阔，关注1-2年AA及以上央国企机会17

（六）煤炭债利差普遍走阔，关注短端中高等级品种、可适当下沉18

（七）钢铁债利差普遍走阔，弱资质主体谨慎下沉20

（八）银行二级债利差全线走阔，中高等级品种表现占优21

（九）银行永续债利差全线走阔，表现与二级资本债相似22

（十）ABS利差全线走阔，关注1-2yAAA、AA+品种收益挖掘机会23

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号2

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图表目录

图表112月债市抢跑交易宽松预期，信用利差被动走阔5

图表2当前利差较近期被动走阔前的点位（12月6日）涨幅6