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证券研究报告·行业点评报告2025年1月3日江海证券研究发展部

传媒行业

分析师：屈雄峰微信小店风起，春节有望裂变

执业证书编号：S1410523100001

分析师：吴雁宇事件：

2025年1月1日，腾讯公司升级微信小店-2025年私域激励计划。

执业证书编号：S1410124010015投资要点：

明确符合要求的商家，可以获得电商成长卡或者减免部分技术服务费等激励。

行业评级：增持（维持）升级后，符合要求的商家达成的符合本计划规定的特定场景来源直接成交的订

单，平台根据售后期结束后用户未申请退款的实际结算订单金额，对技术服务

费进行激励，激励将以减免部分技术服务费或者电商成长卡的形式发放给商家。

近十二个月行业表现商家可以在有效期内使用电商成长卡，使用后平台将会向一定数量的视频号用

户优先推荐该商家直播间。

明确活动时间和参与方式，杜绝刷单、外挂等作弊行为。

活动时间和报名时间均为2025年1月1日0点0分0秒至2025年3月31日

23点59分59秒。店铺评分4.2分的微信小店商家需在报名期限内，通过小店

后台进行报名以参与激励计划，在以下特定场景产生的，激励范围内类目的结

算订单，可享受本计划激励。此外，对于满足减佣条件的订单，无需进行报名，

即可获得减佣。电商成长卡需要商家报名平台活动获得激励资格。如商家存在

刷单、外挂等作弊行为或其他违反法律法规和平台规则的行为，平台有权取消

商家参与计划和获得激励的资格。

%1个月3个月12个月

特定场景范围包括分享场景、公众号/服务号场景、小程序场景和服务通知场景。

相对收益-5.398.27-11.29

绝对收益-7.843.350.06特定场景范围包括分享场景、公众号/服务号场景、小程序场景和服务通知场景。

数据来源：聚源注：相对收益与沪深300相比分享场景方面，激励对象是通过企业微信关联账号分享，或者联盟带货机构通

注：2025年1月2日数据过推客带货能力带来的订单；场景范围是以企业微信关联账号，或者联盟带货

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