电网设备行业策略：国内外电网需求持续共振，持续关注特高压及出海.pdfVIP

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年月日

内容目录

一、复盘：配用电及特高压主导2024年电网板块5

1.1板块涨跌：2024年1-11月电网设备板块累计上涨11.16%5

1.2国内特高压：2024年推进节奏低于市场预期6

1.3配用电出海：变压器、电表海关出口景气较高，持续看好2025年发展7

二、国内市场：特高压仍是2025主线，重视配网规模启动节点9

2.1特高压：国内电网建设主线，出海扩核心设备需求空间9

2.1.1特高压储备丰富，2025年有望实现开工4-5直3交9

2.1.2柔直技术及海风、背靠背柔直需求拓展11

2.2配网：2025年电网投资规模有望进一步增长，配电网投资有望提速13

三、海外市场：全球电网景气度仍在，关注AI带来的电力设备新需求14

3.1老旧改造+新能源消纳，驱动全球电网建设共振14

3.2变压器：全球变压器景气度持续向上，AI赋予新需求16

3.3电表：欧洲电网升级草案有望进一步催化电表出口需求，东南亚、非洲电表出口保持高增20

四、投资逻辑：持续看好配用电出海及国内电网发展23

风险提示23

图表目录

图表1：2024年1月1日-11月30日各板块累计涨跌幅（%）5

图表2：2024年1月1日-11月30日电网设备指数较年初涨跌幅（%）5

图表3：2024年1月1日-11月30日电网板块个股累计涨跌幅（%）6

图表4：当前在建特高压/待核准特高压情况6

图表5：变压器单月出口金额数据（亿元）7

图表6：2022年1月-2024年11月，单月变压器出口金额分地区情况（亿元）7

图表7：2023年1月-2024年11月电表单月出口金额（亿元；%）8

图表8：2023年1月-2024年11月电表单月出口金额分地区情况（亿元；%）8

图表9：2018-2024年电网/电源基本建设投资完成额（亿元）9

图表10：2021-2024年电网单月基本建设投资完成额（亿元）9

图表11：2025年预期建设特高压项目9

图表12：“5交9直”14条特高压通道10

图表13：2006-2025年中国特高压各阶段投资规模11

图表14：传统直流输电和柔性直流输电的主设备投资分布比较11

图表15：传统直流输电和柔性直流输电的主设备损耗分布比较11

图表16：已经明确使用柔直送出的海上风电平价项目12

图表17：高压设备、太阳能光伏发电、风电和电动汽车充电站的典型设计寿命14

图表18：2021年各国家/地区不同运营年数的电网线路长度占比14

图表19：2022年全球新能源并网队列项目14

图表20：2022年部分国家按不同技术分类的可再生能源项目的待并网容量（GW）14

图表21：全球电网投资额及增速15

图表22：承诺目标情景和2050年净零排放情景下，2016-2050年新兴市场和发展中经济体以及发达经济体的年均输

配电投资15

图表23：承诺目标情景下，2021-2050年两大类经济体的电网长度发展情况16

图表24：发达经济体及发展中经济体中，老旧改造及扩建规模对比16

图表25：不同情景下，2012-2050年变压器年均新增和更换装机容量17

图表26：截至2023年11月，北美配电变压器市场占