金融工程学：期权定价.ppt

武刚权证定价要点：对于波动率?的预测方法、隐含波动率的算法、权证创设、如何确定创设点。利用B-S公式的核心技术是对标的资产波动单位的预测，由于真实波动状况无法预先知道，因此需要根据历史样本或市场情况做综合判断。B-S公式的实际应用——的预测B-S公式的实际应用——的预测（1）时间序列的简单回归法时间序列的趋势外推法指数平滑法B-S公式的实际应用——的预测（2）自回归法自回归与移动平均相结合（ARCH和GARCH模型）B-S公式的实际应用——的预测（案例）武钢的对价方案为10送2.5股，并10送2.5分欧式认购权证和2.5份认沽权证。??中国国际金融有限公司——固定收益研究组ChinaInternationalCapitalCorporationLimited??中国国际金融有限公司——固定收益研究组ChinaInternationalCapitalCorporationLimited武钢认购权证武钢认沽权证让我们来做一个练习武钢股份（600005）为了顺利完成股权分置改革，拟向投资者派发存续期为12个月的蝶式百慕大权证；其中认沽权证行权价格为3.13元，预计武钢股份开盘价格为2.80元。申银万国研究所认为未来武钢股份的波动率为38％－43％，无风险利率为1.8％，请利用B-S模型计算该认沽权证的理论价值。欧式看涨期权B-S模型欧式看跌期权B-S模型B-S公式的实际应用——隐含波动率(1)当期权在市场上交易时，我们可以根据期权的交易价格（c）和标的资产的市场现价（s）来计算出——隐含波动率。隐含波动率是根据期权的市场价格和标的资产的价格推算出来的标的资产预期的波动率。当隐含波动率大于标的资产的波动率时，做期权的空头有利可图；当隐含波动率小于标的资产的波动率时，做期权的多头有利可图。隐含波动率投资原则B-S公式的实际应用——隐含波动率(2)利用EXCEL表来计算隐含波动率工具单变量求解（G）EXCEL单变量求解？目标单元格(E)目标值(V)可变单元格(C)B-S公式的实际应用——隐含波动率(3)