机械设备行业2025年机械年度策略：减量更新，增量成长.pdfVIP

[Table_CompanyRptType1]机械设备

正文目录

12024年机械行业基本面回顾：外需更强6

1.1机械行业整体：出口带动行业收入有所增长6

1.2机械行业上市公司：收入略增，盈利下降7

1.2.1收入和利润均同比下降的企业家数占比提升7

1.2.2营业收入整体略增7

1.2.3海外营收占比持续提高8

1.2.4营业利润：工程机械和轨交设备行业增长8

1.2.5扣非归母净利润：仅工程机械行业增长9

22025年机械行业基本面预判10

2.12025年机械行业整体态势判断10

2.2预计2025年机械行业整体收入小幅略增10

2.3利润增速好于收入增速11

2.4海外收入占比继续提升12

2.4.1机械板块2018-2020年行情复盘12

2.4.2国内企业出海的趋势仍将持续14

32025年机械行业投资思路15

3.1机械板块估值合理16

3.2细分行业投资机会17

3.2.1工业母机板块：设备更新政策推动自主可控，关注内外需共振机会17

3.2.2工程机械：出海+内需企稳，关注国内整机厂领军企业22

3.2.3农业机械：农机补贴+设备更新+产业智能化驱动行业发展23

3.2.4光伏设备：持续关注新技术演进25

3.2.5先进封装设备：先进封装设备增量明显，重视国内领先的布局厂商28

3.2.6电子测量仪器：国产替代+设备更新逻辑或带来结构性机会29

3.2.7人形机器人：特斯拉+华为+赛力斯机器人海内外产业链共振31

3.2.8传感器：MEMS传感器蓄势待发，受益于半导体国产替代32

3.2.9工控领域：大规模设备更新推动内需企稳，看好国产替代+出海机会33

3.2.10液冷行业：受益于AI大模型发展，液冷行业迎来爆发35

3.2.113C设备：受益于果链换机潮，设备有望迎来增长36

3.2.12油服设备：油气行业资本开支延续扩张，油服设备产能有望迎来扩张37

3.2.13工具行业：依托电动化优势，工具行业全球化大发展38

3.2.14流程工业领域：油价高位震荡资本开支有望持续，出海空间持续外拓39

3.3并购重组——机械潜在并购思路探讨43

4建议关注公司列表48

风险提示52

敬请参阅末页重要声明及评级说明3/53证券研究报告

[Table_CompanyRptType1]机械设备

图表目录

图表12023年以来机械相关行业的营业收入累计同比数据（%）6

图表2规模以上工业中机械行业出口交货值累计值（亿元）6

图表3规模以上工业中机械行业出口交货值累计同比数据（%）6

图表42024三季报申万机械行业营收及归母净利情况7

图表52023三季报申万机械行业营收及归母净利情况7

图表62023Q1-Q3到2024Q1-Q3申万机械行业平均营收情况7

图表7工程机械整机厂商海外营收占比较