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2025年转债市场展望：站在新周期的起点

证券研究报告|专题报告金融工程

2025年1月11日

站在新周期的起点

----2025年转债市场展望

证券分析师：

李杨执业证书编号：S0210524100005

熊晓湛执业证书编号：S0210524100006

请务必阅读报告末页的重要声明

核心逻辑

2024年的核心变化

估值的超预期下行后反弹：转债受到信用风险的影响，波动性显著增加。转债估值经历了较大的调整，不过目前已处于合理水平，我们预计未

来向上或向下的空间均较为有限。

策略表现：尽管过程中波动较大，低估策略依然连续几年持续占优，而在板块上大金融板块表现突出。

转债vs权益和债券：性价比中性，适合阶段

擅长策划，|商业地产|住房地产|暖场活动|美陈|圈层活动|嘉年华|市集|生活节|文化节|团建拓展|客户答谢会

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