物产环能传统能源换挡升级，新能源激发新活力.pdf

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内容目录

1.浙江省属国企煤炭流通与热电联产协同发展5

2.传统能源稳健发展新能源塑造新发展格局7

2.1.煤炭流通：客户基本盘稳固净利润率维持稳定7

2.2.热电联产：多元业务协同发展价值挖潜仍有空间8

2.3.新能源：拓宽投资布局培育新的增长点9

3.盈利预测与估值9

4.风险提示10

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第3页/共12页

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图表目录

图表1：公司发展历史5

图表2：公司2023年营收结构6

图表3：公司2023年毛利结构6

图表4：2017-2024年12月动力煤(Q5500K)价格（元/吨）6

图表5：公司2019-2023年分业务营业收入（百万元）6

图表6：公司2019-2023年分业务毛利（百万元）6

图表7：公司2019-2023年归母净利润（百万元）6

图表8：公司净资产收益率处于同行前列7

图表9：公司2017-2023年资产负债率7

图表10：公司2019-2024H1煤炭销量（万吨）8

图表11：公司2020-2023母公司净利润（百万元）及净利润率8

图表12：公司热电联产机组情况8

图表13：中国已投运新型储能项目累计装机规模（截至2023年12月底）9

图表14：公司2022-2024H1新能源业务盈利情况9

图表15：可比公司相对估值表10

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第4页/共12页

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1.浙江省属国企煤炭流通与热电联产协同发展

浙江省属国企，物产中大下属唯一环保能源综合利用服务业务平台，2021年从物产中大

分拆上市。公司全称“浙江物产环保能源股份有限公司”，前身为浙江省燃料总公司，其最

早为1950年成立的中国煤建公司杭州办事处，具有70余年煤炭流通业务历史，于2000年