货币金融学：第8章 金融结构的经济学分析.ppt

北京工业大学北京工业大学北京工业大学北京工业大学*第8章金融结构的经济分析8.1世界各国金融结构的八个基本谜团8.2交易成本8.3信息不对称：逆向选择和道德风险8.4逆向选择对金融结构的影响8.5道德风险对债权和股权合约选择的影响8.6债务合约中道德风险的解决办法8.7利益冲突*本章必读部分：

米什金（美）著，《货币金融学》P161-187页*8.1世界各国金融结构的八个基本事实（1）股票不是工商企业最重要的融资来源？股票和债券不是企业融资的主要方式？为什么间接融资比直接融资更重要？为什么银行是企业最重要的外源融资来源？*为什么世界各国对金融体系都施行最严格的监管？为什么不是所有的公司都能进入证券市场融资？为什么抵押是居民和企业债务合约的普遍特征？为什么债务合约一般都对借款人的行为施加严格的限制？8.1世界各国金融结构的八个基本事实（2）*8.2交易成本金融中介机构可以降低交易成本(transactioncosts)规模经济(economiesofscale)：货币市场共同基金每一元投资的交易成本随交易规模的扩大而降低专门技术(expertise)见课本164-165*8.3信息不对称:逆向选择和道德风险信息不对称(asymmetricinformation)：融资双方所拥有的信息是不对称的。由此产生两类问题：逆向选择(adverseselection)：交易前发生的信息不对称问题道德风险(moralhazard)：交易后发生的信息不对称问题*8.4逆向选择对金融结构的影响解决办法股票和债券市场中的“次品车”问题(lemonsproblem—used-carproblem)信息的私人生产和销售：可能存在搭便车问题（free-riderproblem）而使信息的生产不充分政府管制(governmentregulation)：政府生产信息或对债券市场实施监管金融中介(financialintermediation)：抵押(collateral)和净值(networth)专栏：168页安然破产事件用逆向选择原理解释了前7个问题*8.5道德风险对债务和股权融资选择的影响解决股权合约中的道德风险问题：委托-代理问题（principal-agentproblem）信息生产：监管

——高额核实成本（costlystateverification)政府监管以增加信息金融中介债务合约*8.6债务合约中道德风险的解决办法净值与抵押品限制性条款（restrictivecovenants）的监督和执行特定用途借款合同生命保险或高净值抵押品要求投保财产险提交会计报表或对公司账目进行审计和检查金融中介北京工业大学北京工业大学北京工业大学北京工业大学