艾力斯-市场前景及投资研究报告：伏美替尼，公司基本盘，内生外延，丰富产品线.pdf

医药生物/化学制药

公

司艾力斯（688578.SH）伏美替尼稳定公司基本盘，内生外延丰富产品线

研

究

2025年01月15日

——公司首次覆盖报告

投资评级：买入（首次）

日期2025/1/14

当前股价(元)63.99经商业化验证的稀缺创新药企，内生外延双轮驱动，逐步扩充产品布局

一年最高最低(元)68.87/32.25公司是一家集研发、生产和营销三位一体的创新型制药企业，在肿瘤领域不断深

公

司总市值(亿元)287.96耕，已拥有一支聚焦肺癌领域，有专业学术推广能力的，覆盖面广的商业化团队。

首流通市值(亿元)287.96目前公司核心产品伏美替尼自获批上市以来，伏美替尼在中国实现销售收入高速

次

覆总股本(亿股)4.50增长，为公司带来持续现金流。为不断完善公司在肺癌领域的产品矩阵，公司先

盖流通股本(亿股)4.50后引进了两款针对NSCLC患者的基因突变靶向药物，分别是KRASG12C抑制

报

告近3个月换手率(%)89.75剂戈来雷塞和RET抑制剂普拉替尼。随着公司核心产品在中国持续快速放量，

以及公司通过内生外延双轮驱动，逐步扩充产品矩阵，我们看好公司的长期发展。

股价走势图我们预计公司2024-2026年归母净利润为14.06/17.02/20.35亿元，EPS分别为

3.12/3.78/4.52元，PE分别为20.5/16.9/14.2倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

艾力斯沪深300

80%伏美替尼已验证公司盈利能力，海外已进入注册临床

60%伏美替尼自2022年一线治疗NSCLC纳入医保后，销售收入持续高增长。根据

40%公司2023年年报及2024年半年报，伏美替尼2023年全年实现产品销售收入

20%

0%19.78亿元，2024H1实现销售收入15.55亿元。随着伏美替尼后续不断拓展新适

2024-012024-052024-09

-20%应症，国内销售收入有望达到80亿元。除已获批的1/2L适应症，伏美替尼还有

开-40%5项注册临床正在进行中。其中，公司与ArriVent共同合作开展的一线治疗EGFR

源

证数据：聚源ex20ins突变NSCLC全球III期确证性临床研究进展顺利。

券

不断完善肺癌领域产品线，充分发挥公司营销优势

证公司于2024年8月获得KRASG12C抑制剂戈来雷塞和SHP2抑制剂JAB-3312

券

研在大中华区的独家开发和商业化权，戈来雷塞有望于2025H1获批上市。公司于

究2023年11月自基石药业获得RET抑制剂普吉华在中国大陆独家商业化推广权。

报

告截至2024年11月，普吉华已在肺癌和甲状腺癌领域获批。多款引进产品高度契