点评：预定利率动态调整机制落地，利好险企长期资负管理.pdfVIP

2025年1月11日

行业研究

预定利率动态调整机制落地，利好险企长期资负管理

——《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》点评

非银行金融

要点

增持（维持）

事件：

作者

1）根据财联社，1月10日，国家金融监督管理总局向业内下发《关于建立预定利

分析师：王一峰

执业证书编号：S0930519050002率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》（以下简称《通知》），提出

010要建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，引导保险公司强化资产负债联动，

wangyf@科学审慎定价。

分析师：黄怡婷2）根据中国保险行业协会，当前普通型人身保险产品预定利率研究值为2.34%。

执业证书编号：S0930524070003

0103）中国人寿、平安人寿、太保寿险发布公告，表示维持当前预定利率不变。

huangyiting@

行业与沪深300指数对比图点评：

一、政策背景：利率快速下行以及权益市场波动较大背景下，险企面临利差损风险。

近年来长端利率持续震荡走低，尤其24年12月9日政治局会议对货币政策的表述

由“稳健”调整为“适度宽松”后，10年期国债收益率快速下行，截至25年1月

10日为1.63%，较24Q4以来高点下降超50BP。由于我国保险资金主要投资于固

收类资产（24Q3末人身险公司债券资产比例为49.2%，较年初+3.2pct），低利率

环境下随着存量固收资产逐步到期及新增固收资产收益率下滑，叠加权益市场波动

资料来源：Wind较大，负债端刚性成本下险企面临利差损风险。

相关研报二、政策内容：将预定利率与市场利率挂钩，根据每季度研究值进行动态调整。

预定利率再度下调，动态调整机制利好长期一方面，将预定利率与市场利率挂钩，由中保协每季度发布预定利率研究值。根据

资负管理——《关于健全人身保险产品定价《通知》，中国保险行业协会定期组织人身保险业责任准备金评估利率专家咨询委

机制的通知》点评（2024-08-05）

员会成员召开会议，结合5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年期定期存款

利率、10年期国债收益率等市场利率变化和行业资产负债管理情况，每季度发布预

定利率研究值。1月10日中保协发布当前普通型人身保险产品预定利率研究值为

2.34%。

另一方面，各保险公司根据研究值动态调整产品预定利率最高值。具体规则包括：

1）预定利率最高值取0.25%的整数倍。

2）当险企在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度高于研究值25BP

以上时，需要及时下调新产品预定利率最高值，并在2个月内平稳做好新老产品切

换工作；反之，若连续2个季度低于研究值25BP以上，可以适当上调新产品预定

利率最高值，但原则上不得超过研究值。

3）在调整普通型人身保险产品预定利率最高值的同时，要按照一定的差值，合理调

整分红险和万能险预定利率最高值。

根据动态调整机制，目前普通型人身保险产品预定利率为2.5%，较研究值高16BP，