转债深度专题：转债双低指数的优异表现之源.pdf

转债研究

目录

1．简析WIND双低指数去年整体表现4

2．WIND双低指数长期表现优异6

3．WIND双低指数面面观8

4．风险提示11

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图表目录

图1：WIND双低超额表现主要体现在去年6月和9月4

图2：WIND双低成分券按评级分类的存量分布5

图3：底仓收益对指数的贡献显著5

图4：WIND双低指数倾向筛选估值较低的平衡偏股转债5

图5：WIND双低指数分年度收益归因6

图6：转债、债券及个别宽基历史收益率和波动率7

图7：转债、债券及个别宽基历史收益率和波动率（2019年至2021年）7

图8：转债、债券及个别宽基历史收益率和波动率（2022年至2024年）7

表1：WIND双低指数收益风险表现优异4

表2：万得可转债指数部分一览4

表3：WIND双低指数在市值、股性、债性、估值和正股五个方面的指标特征8

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1．简析WIND双低指数去年整体表现

2024年，指数化投资步入快车道，转债亦然。转债ETF投资因其可快速上量、参

与方式简便得到保险、年金及理财资金的青睐。除去转债ETF跟踪的两只中证转债指

数外，中证指数序列及WIND等在近年来亦不断丰富，引来较高关注度。

2024年WIND可转债双低指数（指数代码：889047.WI，下文简称“WIND双低”）

表现优异，年度收益率达15.53%，最大回撤8.73%，收益风险表现都位于所有转债指

数的前列。因此本篇以WIND双低为对象，从衍生品指数的观察视角，一窥双低这类

指数的风险收益及期权属性。

表1：WIND双低指数2024年收益风险表现优异

组合2024年涨跌幅2024年最大回撤

中证转债6.08%-10.08%

中证转债平衡12.21%-10.45%

WIND可转债等权4.01%-12.36%

WIND可转债双低15.53%-8.73%