煤炭行业俄乌停止对欧天然气供应，将对煤炭市场带来哪些变化？.pdfVIP

煤炭行业专题报告

正文目录

1乌克兰准备关闭天然气输送管道4

1.1乌克兰准备关闭天然气输送管道4

1.2特朗普喊话欧盟：要么买美国油气，要么加关税4

2回顾2022年的能源危机5

2.12022年能源危机爆发的原因5

2.2俄乌冲突导致的能源危机，带动煤炭价格飙升并长期维持高位7

3欧洲的煤炭供需格局9

4本次欧洲“断气”的潜在影响11

4.1与2022年类似，欧洲天然气依旧紧缺11

4.2欧洲仍具备重启煤炭的动力，煤炭价格有望得到支撑12

5投资建议：欧洲采煤支撑煤价，助力红利资产提高估值13

6风险提示16

2敬请关注文后特别声明与免责条款

s

煤炭行业专题报告

图表目录

图表1:欧洲进口天然气示意（十亿立方米）4

图表2:2023年以前欧洲对俄气依赖度下降（十亿立方米）4

图表3:俄乌冲突后欧洲能源成本上升（美元/mmbtu）5

图表4:欧洲-美国价差随LNG进口占比提升而提升5

图表5:2020年全球能源产量均下跌6

图表6:2020-2021年全球能源投资较低6

图表7:疫情对全球天然气消费量影响小于原油6

图表8:2022年亚洲国家进口LNG大幅下降（十亿立方米）7

图表9:欧洲电价跟随天然气价格7

图表10:欧洲各国电价攀升（欧元/MWH）7

图表11:2022年ARA港口库存处于历史低位8

图表12:2022年全球煤价飙升（美元/吨）9

图表13:2022年由于价格较为便宜，欧盟褐煤需求增加（百万吨）9

图表14:2022年起波兰开始出口高价煤炭（百万吨）10

图表15:2022年欧盟发电厂采购褐煤和硬煤量增加（百万吨）11

图表16:2022年欧洲煤炭消费变动值较大的国家耗煤量（折合标准煤，万吨）11

图表17:2024年冬季欧洲电价再度抬升（欧元/MWH）12

图表18:天然气价格再度攀升（美元/MMBTU）12

图表19:我国煤炭进口量不断提升（月：万吨）13

图表20:2022年我国进口煤价差较大（元/吨）13

图表21:煤炭港口市场价趋于稳定（元/吨）14

图表22:2024年股价不再追随煤炭价格（元/吨）14

图表23:煤炭板块股息率位列第一（%）15

图表24:十年期国债收益率下行（%）15

图表25:煤炭企业分红比例较高16

3敬请关注文后特别声明与免责条款

s

煤炭行业专题报告

1乌克兰准备关闭天然气输送管道

1.1乌克兰准备关闭天然气输送管道

乌克兰计划自2025年1月1日起关闭俄气输送管道。2024年12月31日，为

期6年的俄罗斯天然气过境乌克兰输往欧洲的协议将到期。乌克兰方面多次表

示，在2024年12月31日协议到期后不会延长。乌克兰总