亚钾国际-市场前景及投资研究报告：立足亚洲，放眼世界，钾肥新势力.pdfVIP

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立足亚洲，放眼世界，钾肥新势力快速崛起

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亚钾国际(000893)公司深度报告|2025.01.15

[Table_Rank]核心观点

评级：买入

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⚫聚焦钾肥主业，新项目积极推进。

公司主营业务为钾盐矿开采、加工，钾肥生产及销售。回顾公司发展历程，

2015年公司收购中农钾肥资产，并于当年出售粮油加工与销售资产；2020

剥离谷物贸易业务和船运业务，至此全面聚焦钾肥业务。公司目前合计拥

有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿，折纯氯化钾储量超过10亿吨。公司

现有氯化钾产能100万吨/年，2024年前三季度氯化钾产量为132.37万

吨，销量为124.14万吨，公司第二、第三个百万吨项目在积极推进中。

⚫全球钾肥寡头垄断格局明显，老挝或将成为新增长极。

钾元素参与植物重要代谢过程，能够促进糖和蛋白质的合成等，进而实现

增产以及提高农作物的品质。根据USGS数据，全球钾资源主要分布于加

拿大、俄罗斯、白俄罗斯等地区，以上3个国家的储量占比达到70%。从

往年来看，以上地区也贡献了全球多数的钾肥产量。受到俄乌冲突以及白

0.5亚钾国际沪深300俄罗斯被制裁等因素，两个主要的钾肥生产国产量有所下降。2023年俄罗

斯和白俄罗斯钾肥产量分别为650万吨和380万吨，较2022年分别减少

030万吨和20万。与之相对，近年来老挝地区的钾肥产量明显提升，2023

129221

58-1-4

--J-N-

JMuAoJ年老挝地区产量达到140万吨，全球产量占比提升至4%，随着老挝地区

aanuva

nrgn钾肥项目的陆续达产，未来仍具增长潜力。

-0.5

⚫公司具备区位和成本优势，伴生资源开发有望带来新的业绩增长点。

资料：聚源数据

老挝钾肥资源地处亚洲钾肥需求核心地带，与东南亚农业国临近，运输距

[Table_BaseData]离短，交通优势明显。公司氯化钾资源丰富，当地钾矿矿层较浅，开采成

公司基本数据

必威体育精装版收盘价（元）19.26本相对较低。随着产能的不断释放，公司成本仍有下降空间。钾矿伴生有

一年内最高/最低价（元）25.20/13.65众多稀缺元素，公司成立非钾事业部，目的是充分挖掘当地矿产资源的价

市盈率（当前）