中材科技风电叶片需求强景气，看好明年业绩共振向上.pdfVIP

公司报告|公司专题研究

内容目录

1.中材科技：主业稳步发展，新材料羽翼渐显4

2.风电叶片：需求景气强，价格存小幅修复预期6

2.1.受补贴退坡影响，20-21年风电抢装潮激烈6

2.2.今年前三季度招标量将近翻倍，预计25年需求迎高景气7

2.3.预计明年价格小个位数修复，盈利修复空间可期8

3.玻纤：预计明年量价小幅修复，低介电纱有望释放高附加值9

4.锂膜：需求景气持续向上，价格有望触底修复11

5.盈利预测与估值13

6.风险提示13

图表目录

图1：公司股权结构4

图2：公司营业收入及同比增速5

图3：公司归母净利润及同比增速5

图4：中材科技2016-2023年分产品收入占比5

图5：中材科技2016-2023年分产品毛利占比5

图6：我国陆上风电上网电价（元/kWh）6

图7：风电招标量及同比增速7

图8：风电新增装机量及同比增速7

图9：陆上风电装机量和招标量及同比增速7

图10：海上风电装机量和招标量及同比增速7

图11：陆风整机（不含塔筒）中标价及中材叶片毛利率8

图12：陆风整机月度中标均价8

图13：2022年中国风电叶片主要材料成本占比8

图14：中材风电叶片产销情况9

图15：中材科技风电叶片单位售价、成本、毛利9

图16：玻璃纤维及制品产销情况10

图17：中材科技玻纤及制品单位售价、成本、毛利10

图18：锂电池产量及同比增速11

图19：锂膜出货量及同比增速11

图20：2023年锂电池隔膜行业竞争格局12

图21：中材锂膜产销情况12

图22：中材锂膜单位售价、成本、毛利12