【大越期货-2025研报】大越期货聚烯烃早报.pdfVIP

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聚烯烃早报

大越期货投资咨询部金泽彬

从业资格证号：F3048432

投资咨询证号：Z0015557

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重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我

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•LLDPE概述：

•1.基本面：12月官方PMI为50.1%，前值50.3%，财新PMI50.5，前值51.5，维持在扩张区间，

11月出口及塑料制品出口维持增长。12月中央经济工作会议注重提升消费，释放宏观利好。原油

端受近日美国制裁俄油气影响价格再度走强。目前现货价格偏强。供应端开工低，装置有检修和

重启，短期内新产能较集中，后市供应压力大。需求端，农膜淡季，整体需求偏弱。库存方面，

社会库存有所去化，产业链综合库存中性。聚烯烃当前LL交割品现货价8680（-20），基本面整

体中性

•2.基差：LLDPE2505合约基差767，升贴水比例9.7%，偏多；

•3.库存：PE综合库存37.7万吨（+3.7），偏多；

•4.盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

•5.主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多；

•6.预期：塑料主力合约盘面震荡，原油近期反弹，现货价格偏强，新产能集中，库存去库，

预计PE今日走势震荡偏强

•LLDPE概述：

•利多

•1、基差偏强

•2、原油近期走强

•利空

•1、近期新装置集中投放

•2、需求淡季

•主要逻辑：新产能投放，宏观政策

•主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险

•PP概述：

•1.基本面：12月官方PMI为50.1%，前值50.3%，财新PMI50.5，前值51.5，维持在扩张区间，

11月出口及塑料制品出口维持增长。12月中央经济工作会议注重提升消费，释放宏观利好。原油

端受近日美国制裁俄油气影响价格再度走强。供应端开工率低，本周有浙江石化等4套装置计划

重启，抚顺石化等1套装置计划检修，整体供应预计增加。需求端，下游表现一般，维持刚需采

购。PP油制利润延续亏损，成本有支撑。库存方面，产业链综合库存中性。当前PP交割品现货价

7500（-0），基本面整体中性；

•2.基差：PP2505合约基差138，升贴水比例1.9%，偏多；

•3.库存：PP综合库存41.3万吨（-1.0），中性；

•4.盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空；

•5.主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多；

•6.预期：PP主力合约盘面震荡，原油近期反弹，需求一般，库存中性，预计PP今日走势震荡

偏强

•PP概述：

•利多

•1、成本支撑

•2、原油近期走强

•利空

•1、新装置预期

•2、需求淡季

•主要逻辑：新产能投放，宏观政策

•主要风险点：原油大幅波动、美方潜在政策风险

现货行情期货盘面库存

地区价格变化主力合约价格变化类型数量变化

现货交割品8680-2005合约791134仓单75500

LL进口美金9170基差769-54PE综合厂库37.73.7

LL进口折盘82421L0184000PE社会库存38.3-0.3

LL进口价差438-21