2024年11月轻工行业出口月报：家居出口略有回落，12月海运费环比上行.docx

2024年11月轻工出口月报：

家居出口略有回落，12月海运费环比上行

◥关税落地前“抢出口”持续催化Q4出口表现，其中受台风影响10月家具出口增速回正，11月短期扰动因素淡出，因此增速又环比回落，但2yr-CAGR则同比+0.4，下半年首次转正。2024年11月海关口径家具及其零件出口额/2年CAGR分别同比-2.6/+0.4，1-11月整体家具出口额/2年CAGR分别同比+6.2/-2.2。11月美国新建住房及成屋销量提升明显，分别同比+8.7/+6.1，成屋库存略有改善。自8月起海运费逐渐回落，但12月出现短暂回弹趋势，其中欧洲/地中海/东南亚航线环比上涨较为明显，美西/美东/南美航线环比10月则仍呈下降趋势。12月19日美联储向市场释放出放缓降息节奏信号，2025年降息幅度或收窄至50个基点。降息预期的收窄带动美元强势上行，当天人民币汇率迅速跌至7.2992。

◥轻工细分品类表现有所分化，11月抢出口作用下全地形车实现高双位数增长，床垫、两轮车等品类维持稳定增速，其余家居品类小幅下滑。从细分品类来看，全地形车同比+70.2，维持较高出口景气度，非家居品类中电动摩托车及脚踏车/高尔夫球车/卫生巾/宠物饲料增长同样迅速，分别同比+27.0/+26.8/+19.7/+17.1；家居品类中床垫仍保持稳定增长，其中弹簧/乳胶床垫分别+12.8/+7.6，其余家居品类同比小幅下滑。

◥从地区来看，2024年11月各洲出口额持续保持正增长，其中东南亚、非洲、拉丁美洲等新兴地区增速仍然相对较高，同比双位数上行

（+14.9/+10.8/+11.0）。1-11月累计来看，北美/欧洲/亚洲/非洲/东南亚/拉丁美洲同比+3.9/+3.2/+6.5/+1.4/+11.2/+12.7,

各洲增幅持续扩大。

◥短期来看，黑五等大促活动叠加海运费和汇兑压力降低，以及关税落地前抢出口催化下，2024Q4出口增速环比好转；中长期来看，部分出口企业差异化布局东南亚、拉美及欧洲地区，以及欧美本土非成熟产业链品类，其关税加征比例或小于预期，有望成为2025年出口增长点；拉美等新兴市场增速不减，也有望成为有力增量。当前关税加征悲观情绪影响全体出口链，轻工作为低端制造业，除床垫3S品牌拥有较成熟市场外，其他品类与美国本土供应链竞争性不强，预计关税落地后企业业绩或将形成分化，因此看好Q4业绩稳定且差异化布局的企业。

2

风险提示第三部分全地形车同比高增，床垫/宠物饲料

风险提示

第三部分

全地形车同比高增，床垫/宠物饲料/卫生巾稳健增长

第二部分

目录 第一部分

目

录

第一部分

11月家居出口回落，12月海运费环比上行

11月家居出口回落，12月海运费环比上行

◥关税落地前“抢出口”持续催化Q4出口表现，其中受台风影响10月家具出口增速回正，11月短期扰动因素淡出，因此增速又环比回落，但2yr-CAGR则同比+0.4，下半年首次转正。2024年11月海关口径家具及其零件出口额/2年CAGR分别同比-2.6/+0.4?，1-11月整体家具出口额/2年CAGR分别同比+6.2/-2.2，景气度相比10月略有回落。

2024M11家具及零件出口额59.29亿美元，同比-2.6%

中国:出口金额:家具及其零件:当月值:亿中国:出口金额:家具及其零件:当月同比8

中国:出口金额:家具及其零件:当月值:亿

中国:出口金额:家具及其零件:当月同比

8.1

18.1

-2.6

70 50

60 30

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40 -10

30 -30

20 -50

10 -70

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