银行业存款形势研究：政策积极效果渐显，量价修复进行时.pdfVIP

正文目录

1.政策效果渐显，信贷派生压力下存款向上修复4

2.强化定价管理，对公存款付息率进入改善通道8

3.存款形势展望10

3.1.信贷派生压力减轻，量与结构或延续修复10

3.2.扰动因素或主要来自股债市场波动11

3.3.成本率下行或加快13

4.投资建议：关注稳定分红与复苏潜力投资主线14

5.风险提示14

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图表目录

图12024年存款增速快速下降后有所回升，波动大于银行资产端4

图22024上半年个人与企业存款增速差扩大4

图32024上半年活期存款与定期存款增速差扩大4

图42024年8月存款类金融机构资产端新增规模强于季节性，单位：亿元5

图52024年8月政府债新增规模创近年新高，单位：亿元5

图62024年8月上旬与9月下旬，10年期国债到期收益率快速上行，单位：%6

图72024年5月-11月企业贷款同比明显少增，单位：亿元6

图82024年8-9月新增非银存款强于季节性，单位：亿元7

图92024年8月、11月新增政府存款强于季节性，单位：亿元7

图102024年10-11月新增非金融企业存款高于2023年同期，单位：亿元7

图112024年10-11月一手商品住房销售额同比由降转增，单位：亿元7

图122024年推进存款利率市场化路线图8

图13自律管控补齐漏洞，存款套利空间明显压缩，利率单位：%8

图14上市银行企业存款利率进入下降通道9

图152024上半年上市银行存款挂牌利率明显下降9

图16工商银行存款挂牌利率，单位：%9

图172024年7月、10月工行存款利率调整幅度较大，单位：BPs9

图18预计受政府债驱动、零售改善影响，社融有望同比明显多增，单位：万亿元10

图19预计零售信贷从底部改善，对公信贷或仍面临下行压力10

图20银行存款与理财关联性示意图11

图21理财资产配置行为变化示意图12

图22大资管市场规模持续增长，单位：亿元12

图23工行历次存款降息重定价对存款成本的影响，单位：BPs13

图24邮储银行历次存款降息重定价对存款成本的影响，单位：BPs13

图25国债收益率走低指向新发贷款平均利率或进一步下行，单位：%13

图26银行指数与沪深300指数区间涨幅14

表1关注公司估值表14

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1.政策效果渐显，信贷派生压力下存款向上修复