远航精密精密镍导体“小巨人”，结构优化助力新成长.pdf

北交所公司深度报告

内容目录

1.专精特新“小巨人”，镍基导体材料领域领先企业4

1.1.专注电池精密镍基导体材料领域4

1.2.产品聚焦高性能精密材料，满足多元需求6

1.3.前期价格下行业绩承压，迎来拐点逐步向上6

2.下游多行业兴起助推需求提升，行业空间进一步打开9

2.1.公司所处产业链中游，下游需求由锂电池应用领域支撑9

2.2.锂电池市场扩容，不同种类锂电池需求多点开花9

2.3.成本高度关联镍价格，24年镍价逐步回落企稳10

3.推动垂直一体化，募投产能助力公司成长12

3.1.注重研发投入，技术保持领先优势12

3.2.持续合作优质大客户，构建垂直一体化优势13

3.3.下游需求稳健增长，募资扩产助力公司成长14

4.盈利预测与投资建议15

5.风险提示17

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图表目录

图1：远航精密发展历程4

图2：股权结构较为集中（截至2024年9月30日）5

图3：公司主要产品为电池精密镍基导体材料6

图4：营业收入略有下降7

图5：归母净利润企稳回升7

图6：利率水平短期承压后实现反弹7

图7：主营业务毛利率水平有所降低7

图8：公司期间费用率较为稳定8

图9：公司所处行业上下游情况9

图10：动力电池需求10

图11：储能电池需求10

图12：23-24年镍板市场均价11

图13：公司近三年存货价值波动11

图14：公司研发项目充足且进展顺利12

图15：公司镍带、箔产品与东杨新材比较情况13

图16：公司主要客户群13

图17：公司募投项目进展顺利14

图18：远航精密盈利拆分15

图19：可比公司估值对比（截至2025年1月7日）16

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1.专精特新“小巨人”，镍基导体材料领域领先企业